美國通脹意外轉強,8月份撇除食品和能源的核心消費物價指數(CPI)按月升幅加快至0.3%,為4個月來最快增速,主要由住房成本推動。當中,業主等價租金(OER)較一個月前上揚0.5%,連升兩個月兼創1月後最大漲幅,意味物價仍具粘性。
近期美國就業市道持續降溫,一旦通脹重新抬頭,摩根大通行政總裁戴蒙口中的滯脹(stagflation)恐怕應驗,屆時放鬆或收緊貨幣政策皆非良方,令聯儲局陷入更加兩難的局面。
數據揭盅後,被稱作「聯儲局線人」的《華爾街日報》記者Nick Timiraos撰文指出,最新數據為聯儲局下周開啟減息周期鋪平道路,但預計不會大手減0.5厘。根據FedWatch資料,交易員押注9月下調0.25厘的機率提高到約87%,較一個月前激增37個百分點。
聯儲局寬鬆步伐再添變數,華爾街股市周三上演「過山車」行程,三大指數低開後拾級而下,道指曾失守4萬點關,俗稱「恐慌指數」的VIX波動指數一度抽高12.21%,攀抵21.41。不過,晶片巨頭輝達(Nvidia)行政總裁黃仁勳表示,旗下人工智能(AI)晶片Blackwell供不應求,未來將持續擴大產能,刺激股價全日勁飆8.15%。科技股大漲,帶動三大指數埋單轉升0.31%至2.17%。個別板塊或概念股走勢同樣大上大落。兩位美國總統候選人結束首場電視辯論,外界普遍認為副總統賀錦麗表現較佳,市場人士開始重新評估特朗普再次入主白宮的機會,令所謂的「特朗普交易」呈褪色跡象,為短期後市增添波動。
面對大選和貨幣政策等不明確因素,美股波幅正不斷擴闊。以標普500指數為例,周三先跌後回揚,全日波幅達2.79%(約153點),屬8月5日「黑色星期一」以來最勁,令其過去30個交易日移動平均值擴至1.37%,逐步逼近去年3月矽谷銀行(SVB)爆煲時水平【圖】。
值得留意的是,美股9月至10月走勢一向飄忽。翻查1994年9月至今30年數據,標指9月份波幅(把全月高低點數差額除以對上一個月收市價)平均為7.31%,屬一年中第三高,10月份波幅更達8.95%,不僅是全年之最,更明顯較各月份平均值7%高出近兩個百分點。由此可見,美股未來一個多月「慣性」波幅特大,建議投資者做好風險管理,保留適量現金等待時機。
儘管金融市場陰晴不定,仍有資產能夠持續破頂。最新數據顯示,美國最大型的ICI貨幣基金資產管理規模(AUM)突破6.3萬億美元大關,是史上首次,反映就算減息已無懸念,但貨幣基金續享相對高息,短期毋須急於減持,側面印證「現金為王」依然是不少投資者當前採取的策略,值得借鑑。
信報投資研究部
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