恒指周三失守20天線後跌勢持續，昨期指結算日低開53點，一度倒升60點便掉頭向下，最多挫313點，埋單報18230點，下滑246點；儘管自高位連日回落，5月至今仍進賬467點或2.63%。
港股續弱是受外圍拖累。美國會議局(Conference Board)早前公布，消費者預期未來一年通脹將攀至5.4%，屬2024年以來新高，意味消費者仍憂慮物價上揚。此外，標普CoreLogic Case-Shiller全國3月房價指數按月再漲0.33%，整體樓價指數升抵歷史高峰316.65。樓市壯旺，通脹勢頭更難撲熄，幾近排除聯儲局今個夏季減息的可能性。
美國通脹未受控，加上財政部日前拍賣2年期與5年期國債反應欠理想，帶動美債孳息集體向上，具指標性的10年期債息突破4.6厘，對息口敏感的2年期債息重新逼近5厘大關；美滙指數順勢一口氣收復10天、20天、50天線等多個阻力，技術上有轉強跡象。
美元偏強，新興市場首當其衝，港股亦不例外。恒指從5月20日見2024年高位19706點，至昨天最多下瀉1533點(7.78%)，考慮到14天相對強弱指數(RSI)已跌穿50中軸，大市動力不繼，短線恐下試1月底開始的本輪累積漲幅回調黃金比率38.2%，大概在17800點。當然，以4個月共飆逾三成來說，恒指縱使挫至17500點，即50天線和按一個標準差計算的TrendWatch上升通道底線，仍應視作健康調整。
恒指能否重拾升勢，關鍵之一還看人民幣。人民幣與港股向來關係緊密，倘美滙今後繼續走強，必拖低人仔並累及港股。然而，現階段毋須太悲觀。
離岸人民幣(CNH)昨日早段貶至7.27兌1美元水平，較人民銀行開出的中間價7.1111，低了約2.3%，明顯超越2%波幅下限，或反映人行不欲人仔進一步貶值。
附【圖】所見，5年來CNH大部分時間均貼近中間價運行，2022年10月雖曾觸及波幅下限，但為期極短，直至去年下半年兩者差距經常擴闊，並於8月到10月間多次超過2%波幅下限，不久便觸底反彈。換句話說，除非人行容許貶值，大幅調低中間價，否則人民幣應離底不遠，對港股屬正面因素。
觀乎信報EJFQ系統內一系列大市指標，迄今未全面轉淡，包括強勢股指數高企40%以上，代表強勢股買盤續主導市況；「綠紅比率」逐步逼近0%，即中短期走勢偏好。若果人民幣成功築底回升，港股有望喘定並蓄力再挑戰高峰。
信報投資研究部
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