恒指昨天一度攀上19706點，以4月19日自16044點起步計算，累飆3662點或22.8%，埋單報19636點，漲82點，踏入5月迄今上升超過一成，按近期勢頭推算，今年「五窮」應驗機會微乎其微。
港股接連破關，三大指數之中，科指和恒指分別重返半年與9個月前水平，在本輪升浪發力更早的國指，昨曾見6986點，有望挑戰去年7月底的一年高位7023點。然而，恒生中國央企指數已成功破頂，昨天錄得日中新高2865點，並改寫收市歷史峰值為2858點。
央企指數於去年4月登場，追蹤標的是本身或第一大股東屬國資委央企的公司，成份股少了民企，包括重磅的平台經濟股如騰訊(00700)與美團(03690)等，反而使指數波動性較低，整體表現卻毫不遜色。附【圖】所示，央指推出初時便隨大市回落，但跌幅相對輕微，今年1月下旬觸底後，比國指更早確認升勢，一直跑贏三項指數，足證資金追捧國有企業。
以傳統經濟公司主導的央企指數成績優異，可歸因於以內銀和「三桶油」為主的金融及能源板塊今年顯著上揚，而近期地產與建築行業在國策之下大幅反彈，終於助指數刷出紀錄新高。
央企指數率先破頂可視為「中特估」概念的最新延續篇。自從2022年11月中證監時任主席易會滿首次提出探索「中國特色估值體系」，到2023年初憧憬內地推動經濟疫後復常將較利好國有企業，以至今年官方再祭出多項措施刺激經濟和股市，其中一式國企「市值管理考核」，似乎國策的主流都是致力提升央企估值。
至於剛剛針對內地樓市的組合拳，涉及協助開發商「去庫存」，表明設立3000億元人民幣保障房再貸款資金，鼓勵銀行向地方國企放貸，用作收購樓盤貨尾，此舉雖然與去年內房危機最不明朗之際，分析預料由國企「出手」救民企大相逕庭，惟「國進民退」效果不變，進一步確認國(央)企在內地產業發展中地位特殊，正是「中特估」持續受捧理由之一。
2023年中國經濟呈走下坡跡象，中央幾番出招皆無法煞停資金流走，中港兩地股市跌勢難止，目前內地復甦漸見穩定，外資「回流」成了市場焦點，各項主題都需要重新評估，內房終有望擺脫險境，固然是值得留意的板塊，而政策利好國（央）企同樣為大方向，因此，行業龍頭國企屬首選，尤其作中長線部署，既受惠於企業盈利穩步增長，如果響應官方倡議多派息，這批「中字頭」股份會更具吸引力。
信報投資研究部
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