2024年1月轉瞬已過了一半，期內十個交易日，恆指於九日錄得跌市，於1月8至15日收市位介乎16097至16302點，差距僅約200點，超過一週於低水平橫行，為2009年5月以來低水平，相隔超過十四年半，明顯現處罕見低水平。留意自去年8月至今踏入第六個月，除了去年8至11月連跌四個月，12月上升不足5點，證明弱勢未有扭轉，繼而便是今年1月，首半個月累跌逾830點，延續去年港股弱勢。除非短期見重大利好消息，否則1月餘下日子下試16000點關口的風險不小。
現處防守性高水平
投資者選股繼續以防守性作首要考慮為佳，股價已較52週低位差距少於一成屬不俗參考，於1月15日收報2.35元的呷哺呷哺(00520)，較52週低位2.21元僅高6.33%，少於一成加上現處2014年12月17日上市以來低水平，距今超過九年，具擁較強防守性。集團在中國經營火鍋連鎖餐廳，以「呷哺呷哺」品牌於北京、河北、天津、上海、遼寧、江蘇、山東、山西及河南等地營運。於去年9月27日收市後發佈的2023財政年度之中期報告顯示，截至2023年6月底資產淨值約14.32億元，而現時發行股數為10.86億股，計出每股淨值折合為1.4215港元。
市賬率計算合理值
每股淨值相對今年1月15日收報2.35元，市賬率為1.62倍，高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。然而，參考截至2018年至2022年底，以及截至2023年6月底之每期最低市賬率為1.88至4.02倍，平均值為2.69倍，高於現時的1.62倍，反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為1.4215元，計出每股合理值為3.82元，較2.35元之潛在升幅為62.55%。而截至去年6月底的倒數十二個月之收入約55.78億元，相對截至去年6月底的加權平均股數約10.86億股，每股收入折合為5.5378港元
逾八年穩定派股息
每股收入對比2.35元之市銷率為0.42倍，低於0.75倍，反映就基本面而言現價偏低。參考上述六個時期之每期最低市銷率為0.56至1.89倍，平均值為0.99倍，高於現時的0.42倍，同樣反映現價偏低。平均值相對上述每股收入為5.5378元，計出每股合理值為5.51元，較2.35元之潛在升幅為1.34倍。另可留意集團於2014至2022年每股股息介乎0.0470至0.1740港元，平均值為0.0989元；2022年為0.0560元，高於平均值。而2022年末期息和2023年中期息分別為0.0280和0.0280元人民幣，合共折合為0.0604港元，較現價2.35元產生股息率為2.57%。
參考上述六個時期之每期最高股息率平均值為1.68%，相對上述每股股息，計出每股合理值為3.60元，較2.35元之潛在升幅為53.19%。綜合上述三種分析，每股合理值為3.60至5.51元，平均值為4.31元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過83.00%，連同股息率超過2.5厘，預期一年回報率接近86.00%。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於2.10元或以下買入；保守者則可於1.85元或以下買入。而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。
聶振邦 (聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。
