1月30日除了是港股1月份期結的日子，也是內地春節假期後首個交易日，「港股通」重啟，刺激港股大市成交金額突破2000億港元，繼去年12月7日後再度出現，事隔逾一個半月的活躍交投；卻迎來恆指跌近620點，為去年12月8日以來最大單日跌幅，險守22000點收市，報22069點。後市未知會否續跌，投資者選股時應以防守性作首要考慮，較52周低位計起，現價高出少於三成為佳。中國財險(02328)是其中之一，於1月30日收報7.52元，較52周低位6.76元高出11.24%，明顯差距少於三成，吸引筆者關注。
多元化業績分散風險
集團主要於國內為各界客戶提供多種財險產品，包括機動車輛保險、企業財產保險和家庭財產保險。集團亦提供貨物運輸保險和責任保險等其他保險產品。由2003年3月起，集團開始向客戶提供意外傷害保險。集團為國內客戶提供多種財險產品有1) 機動車輛保險；2) 企業財產保險；3) 家庭財產保險；及4) 其他保險產品 (如貨物運輸保險、責任保險、航空保險和建築安裝工程險等)。於去年10月27日收市後發佈的2022財政年度之第三季度業績顯示，截至2022年9月底股東應佔溢利約259.48億元 (人民幣‧同下)。
市賬率分析現價定位
此溢利較2021年同期溢利約199.92億元，增長29.79%，為最近三年(2020至2022年)首三季溢利表現最好；而實際淨利潤金額亦是期內最高，反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情，集團漸見走出疫情帶來的負面影響。截至去年9月底資產淨值約2059.26億元，而截至9月底已發行股數約222.43億股 (內資股 + H股)，計出每股淨值折合為10.2460港元，相對今年1月30日收報7.52元，市賬率為0.73倍，低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。此外，參考截至2017至2021年底，以及2022年9月底之每期市賬率為0.50至1.56倍，平均值為0.88倍，高於現時的0.73倍，反映現價的確偏低。
市盈率計每股合理值
平均值相對每股淨值為10.2460元，計出每股合理值為9.02元，較7.52元之潛在升幅為19.95%。而截至去年9月底倒數的12個月之股東應佔溢利約283.16億元，相對截至去年9月底的加權平均股數約222.43億股，每股盈利折合為1.4089港元，對比7.52元之市盈率為5.34倍，參考上述六個時段之每期市盈率為4.56至14.29倍，平均值為7.55倍，高於現時的5.34倍，同樣反映現價偏低。平均值相對上述每股盈利為1.4089元，計出每股合理值為10.62元，較7.52元之潛在升幅為41.22%。
綜合上述兩種分析，每股合理值為9.02至10.62元，平均值為9.82元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過30.00%。於2023年1月30日收報7.52元，參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於6.75元或以下買入；保守者則可於6.00元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為10.00至11.00元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。
