壬寅虎年進入最後倒數，恒指昨天僅進賬8點，大市升勢漸感吃力，個股則續有表現。EJFQ系統資料顯示，多達70隻股份創出一年新高，其中美圖(01357)曾攀抵2元，埋單報1.89元，勁飆27.7%，據報是由於公司內部電郵提到業績理想所帶動，相信加密貨幣急漲亦功不可沒。
據美圖2022年上半年財務報告，該公司為持有的以太幣和比特幣分別減值1.24億與1.81億元人民幣，導致期內虧損2.8億元人民幣，若撇除這兩筆減值，公司或錄得利潤；以去年底「兩幣」價格計算，全年減值恐不止此數。不過，如果公司未有低沽，而繼續持倉，當加密幣市場「否極泰來」，今年該項無形資產公允值可望上升，對企業是好消息。
附【圖】所見，加密幣價格在2022年12月挫至谷底，彭博加密幣指數(Bloomberg Galaxy Crypto Index，BGCI)失守1000點，但踏入2023年已逐步回勇；「龍頭」比特幣上星期尾段明顯抽升，收復2萬美元大關，截至1月15日，今年以來累計反彈約26%，較去年低位高35%，以太幣走勢相若，跑贏不少資產。
近期多國貨幣滙價、貴金屬、各地股市等風險資產續升，主要原因或許是美元轉弱。聯儲局去年「鷹式收水」，避險情緒高漲，美元強極一時。然而，當地通脹似已受控，加息步伐放慢，美滙指數從114.778回落，上周連102水平也不保，有機會考驗100關口，看淡美元成了投資市場主題，以美元報價的加密幣自然受惠。
加密幣屬新經濟產業之一，其「去中心化」特色既被視為劃時代創新，且被吹噓為與主流資產相關性低的投資工具，因此獲得追捧。不過，正如畢非德名言「潮退便知誰在裸泳」，去年流動性逐漸收緊，「幣圈」泡沫爆破，BGCI由高位勁插八成，證明加密幣跟多數資產並無分別，都要靠「水源」支撐。
去年11月，加密幣交易平台FTX爆煲，遭揭發內部管理不善，資金下落未明，創辦人面對刑事起訴，惟投資者並沒有完全放棄「幣圈」，比特幣曾受累急滑至15485美元，沽壓暫消化淨盡，今年終於迎來反撲。
經歷了FTX一役，似乎進一步確認加密幣的風險資產屬性，短線波幅特別誇張，或是投機者夢寐以求，惟對於普羅大眾來說，目前利率趨升，加密幣不能提供現金流，是死穴之一。
事實上，美滙轉弱、利率見頂、疫後復常等大方向下，不少資產和個別板塊縱已由谷底顯著彈升，利好因素尚未悉數反映，與其於風險猶在(FTX事件以至僅存的交易平台缺乏透明度，可能潛藏問題，監管勢必加強)的「幣圈」捕捉機會，不如趁高清倉，換馬到其他飽歷疫情與緊縮洗禮，真正擁有復甦能力的個股或工具更為划算。
信報投資研究部
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