港股11月初以來最多勁彈5329點(36.5%)，踏入12月中旬開始整固，恒指昨天先高後低，失守10天線，收報19352點，下跌97點；本輪反撲兩大矚目板塊之一的內房，續有股份趁機集資，似乎不易再上層樓；另一焦點新經濟科技股同樣錄得不俗進賬，惟政策利好不及房企，需要「唞氣」。
昨天市況相對平靜，成交僅過千億元，但去年深陷「嚴監管」風暴的教育股逆市彈出，個別漲幅達10%以上，新東方在綫(01797)曾見48.6元創新高，埋單報47.35元，由今年5月低位2.84元累飆逾15倍。撇開此特例和掛牌約半年的讀書郎(02385)，以及走勢沒「跟大隊」暴瀉的中國春來(01969)，附【圖】所見，本港市值超過10億元的教育股合共19隻，6隻已從一年谷底反彈以倍數計，惜仍然未能收復失地，皆因早前市值動輒蒸發八九成，慘烈程度不下於內房或科企。
教培行業在2021年7月遭點名批評，國務院印發《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》，實行「雙減」，同時禁止這類機構上市融資和資本運作，須以非營利性機構登記，與互聯網平台經濟一樣，同為被重手整頓的對象。教育股自此表演「高台跳水」，直到近期才有跡象「鬆綁」。
中共中央、國務院日前印發《擴大內需戰略規劃綱要（2022-2035年）》，表明應「提升教育服務質量」，包括積極發展教育服務消費、支持和規範民辦教育發展、穩步推進民辦教育分類管理改革，縱未允許像房企般恢復融資，無礙市場解讀為教育是推動內需的重點板塊，吸引資金湧入。據券商資料，內地「素質教育」市場規模在2023年及2024年將擴至5464億與6268億元人民幣，增長有望勝過GDP升幅。
事實上，教育剛性需求龐大，與經濟周期相關性低。在目前的知識型社會，兒童的補習需求只增不減，成年人培訓市場也商機無限，在防疫隔離措施逐步解除後，教培行業「報復性需求」或稍遜零售消費和旅遊，中長線潛力卻不宜忽視。
另一方面，嚴監管下「生意難撈」，行內企業早就尋找其他出路，當中以新東方在綫最進取，拓展直播電商，成功轉型，相信是該股今年下半年愈升愈有、顯著跑贏大市的原因。
值得留意的是，乘着教育股受捧，可視作內房或科企整固階段的換馬目標，但由於企業質素十分參差，低市值股份偶有大幅炒作，後勁不繼(甚且打回原形)屬常態，故此應以高市值股份為對象。同時，板塊未脫波動本色，股價極易受到消息及市場氣氛影響，投資者必須控制注碼。
信報投資研究部
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