繼美國上周出爐的10月消費物價指數(CPI)升幅連續第四個月放緩後，另一項通脹數據又傳來好消息。美國勞工部周二(15日)公布，10月生產物價指數(PPI)按年增速回落至8%，屬2021年7月以來最低，勝過市場估計的增長8.3%；剔除波動較大的食品和能源後的核心PPI按年增6.7%，也低於市場預期的7.2%。值得留意的是，燃料和潤滑油零售價格急降7.7%，帶動本輪PPI走勢重要推手之一的服務業價格兩年來首次下降，似乎反映通脹壓力進一步緩和。
美國「通脹見頂論」有新證據支持，為決策者放慢加息步伐提供空間。據芝商所(CME)FedWatch工具顯示，聯儲局下月14日議息後只上調利率0.5厘幾乎已成共識(機率達85.4%)，意味此前連續4次加息0.75厘的激進行動暫告一段落。
事實上，近日聯儲局官員鴿聲不斷，達拉斯聯儲銀行總裁洛根(Lorie Logan)、堪薩斯聯儲銀行總裁喬治(Esther George)，以及三藩市聯儲銀行總裁戴利(Mary Daly)上周先後表明支持放慢緊縮的速度，近日連副主席布雷納德(Lael Brainard)也直言，減緩加息步伐很快會成為合適之舉。
在美國通脹降溫和聯儲局政策轉向的預期下，美元維持弱勢，惟當美滙指數周二觸及逾3個月低位105.34，相當於2021年初至今大升浪回調38.2%黃金比率附近便獲得承接，收市重返106關口之上，昨日亞洲時段更一度逼近107水平。
美滙暫時跌不下去，一眾非美(尤其新興市場和亞洲)貨幣的升勢稍歇，反映亞洲一籃子貨幣走勢的摩根大通亞洲貨幣指數(ADXY)本月急彈約4%後，近日在100天線受阻回落，現時正於前大跌浪反彈23.6%阻力徘徊，鑑於其14天相對強弱指數(RSI)仍貼近70超買區，不排除在消耗性上升後進入整固期。
一如以往分析，亞幣強弱對港股後市有莫大影響。附【圖】所見，ADXY與恒生指數過去兩年走勢接近同步，兩者的相關系數達0.878的極高水平，預期在ADXY重新向上突破前，港股或難以更上一層樓。
恒指昨日低開後反覆，一度倒升70點，高見18414點後無以為繼，收報18256點，下跌86點(0.47%)，三連升斷纜。恒指自10月31日低位14597點起步，迄今累彈最多3817點，升幅以點數計雖不及3月中至4月初的4288點(23.52%)，但以百分比26.15%計則略勝一籌。考慮到恒指在4月初見頂後曾出現一波近15%的回調，加上正逐步逼近18500點，以2021年觸及31183點至今累計跌幅計算23.6%反彈阻力，不排除反彈浪會隨時完結。
倘若美滙指數之後跌勢喘穩，整固過後甚至重新爆上，亞洲貨幣指數難免再度受壓，港股自然難逃一跌。
信報投資研究部
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