美股10月收爐日反覆偏軟，道指結束6連升，低收0.39%，但整個10月計算漲幅高達12.2%，創1976年迄今單月最佳，更是遠自1900年以來，即超過一個世紀最勁的10月。
華爾街這一波上升(反彈)浪由10月中旬起步，主要是投資者相信市場已充分消化聯儲局在6月、7月及9月連續3次「暴力」加息0.75厘，對11月再調高0.75厘也有「心理準備」，同時憧憬12月將放慢收水步伐，明年中甚至開始掉頭減息。
問題是，即使聯儲局在今年底縮小加息幅度，利率仍然處於上升趨勢，更重要的是，減息關鍵前提為通脹(其次才是經濟衰退)必須受控。
然而，美國核心個人消費開支平減指數(Core PCE)按年升幅從8月的4.9%，提速至9月的5.1%，這個局方重視的通脹指標未見降溫跡象，加上第三季GDP按年「恢復」增長2.6%，財長耶倫直言看不到衰退徵兆；投資者現在就寄望減息，實在言之尚早。
此外，彭博引述Alignable在10月15日至27日的調查發現，有37%包括餐館在內的小型企業無力支付10月全數租金，原因是通脹高企，超過五成受訪者抱怨租金較半年前貴了10%以上。Alignable調查研究部主任Chuck Casto指出，小本生意的收入「基本上被通脹完全吞噬」。
Alignable有700萬個小型企業登記會員，僱用的員工數目接近全美國私營公司的50%，其調查結果顯示，每月收入僅夠應付生活所需的「月光族」(living paycheck to paycheck)急增之後，通脹破壞力更已蔓延至小型企業。
另一方面，國際能源署(IEA)日前發表《全球能源展望》報告，IEA總幹事比羅爾(Fatih Birol)認為，俄烏戰爭導致液化天然氣(LNG)市場供應緊絀，加上石油出口國組織及盟友(OPEC+)決定，由11月起每日減產200萬桶石油，警告「全球首次真正陷入能源危機」。
石油或能源價格上升雖不會直接影響核心PCE，卻肯定有間接的推波助瀾作用，促使總統拜登不得已重申，擬向美國石油巨企徵收暴利稅。總而言之，美國利率距見頂仍相當遙遠。
返回港股，恒指周二高開172點隨即愈升愈有，攀上15632點才遇阻，埋單報15455點，飆768點，主板成交金額錄得1538億元，屬過去一星期最旺。
附【圖】所見，恒指交投增加，僅差54點就收復10天線，可是，直到EJFQ系統的弱勢股指數跌穿10月10日近期低位67.6%之前，也只能視之為超賣反彈。
信報投資研究部
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