美國9月份CPI按年升8.2%，高於預期的8.1%；焦點放在核心CPI(剔除食品與能源價格)按年升6.6%，同樣高於預期的6.5%，再創40年高位。通脹數據高居不下，鞏固美聯儲的鷹派立場，不利美股走勢。掉期市場顯示，11月加息75點子已為市場共識，而12月再加75點子機會率升至70%，預期2023年聯邦基金利率高位將見4.75至5厘水平。若俄烏戰事持續，或歐洲冬季天氣嚴寒，國際通脹形勢將進一步惡化，利率水平可能扯得更高，亦為目前的最大風險。
上周英國緊急買債措施「彈出彈入」，一度傳來可能延長的消息。如無意外已於周五結束，歷時14天。筆者一直認為，英倫銀行現時的買債計劃，與今年以來持續的加息政策，出現嚴重矛盾。簡單來說，屬於一邊放水，另一邊收水，無法長時間實現。英國將於本周三公布9月份CPI數據，預期按年升10.1%，高於前值的9.9%。由於英國電費上限調整將於10月生效，屆時電費增幅或高達80%，料再加重居民負擔及國內通脹，10月過後CPI料進一步走上。
另方面，英國國內正討論撤回首相卓慧思(Liz Truss)提出總值450億英鎊的減稅計劃，以恢復政府民望；若屬實，料對英國長債及英磅構成支持；惟事件同時對新任政府構成負評，或影響及後的施政。英國仍需面對俄烏戰事的影響，面對與俄羅斯能源的切割，國內能源價格無可避免上升，影響當地的生產企業。而美滙強勢仍是今年第四季的主旋律，由於歐羅區、日本以及英國前景未明，美滙上揚的走勢料延續至明年第一季。
港股上周五跟隨外圍反彈，惟依然屬於高開低走格局，由最多升639點，縮至尾市最少僅升146點。即使美期在港股交易時段向好，但對恒指幫助不大，負面情緒仍主導市場氣氛。此前恒指連跌6日，期內累挫1698點或9.4%，距離2011年歐債危機低位16170已不遠；恒生科指表現更差，上周四最低見3155，年內累挫43%，較2020年7月27日上市價更大跌54%，足證一山還有一山低。
可幸的是，信報EJFQ系統的行業RA+日線圖顯示，為數不少的板塊正處於改善方格，並去右上方向移動，較為領先的有石油化工、綜合企業、保險及煤炭，金屬、農業、醫療保健則緊隨其後，或反映市況見底，投資者需密切留意。
組合方面，上周推介買入的5隻股票，有3隻觸及止蝕價10%，另周黑鴨國際(01458)全星期微跌0.5%，而表現最好的為石藥集團(01093)，逆市升6.8%，合計回報為負4.74%，跑贏恒指的負6.5%，今年組合累計回報降至負32.84%，略為跑輸恒指的負29.11%。至於本周買入股份為東岳集團(00189)、山東黃金(01787)、九龍倉置業(01997)、中海油田服務(02883)及波司登(03998)。
本欄每周推介五隻股票，以周一開市價計算，周五收市價結數，若買入價跌一成即止蝕，每週回顧並作檢討，並與恒指比較及期望跑贏。
