華爾街股市周一(19日)反覆高收，道指、標普500指數和納指微升0.64%至0.76%，總算捱過了上星期由擔心聯儲局更進取加息所引發的首輪「震倉」。然而，美國10年期國債孳息周一曾攀越3.5厘，屬2011年4月迄今最高，昨天美市早段進一步上漲到近3.6厘，反映市場對通脹能否受控未敢樂觀。
美國勞工部上周二公布，8月份消費物價指數(CPI)和核心CPI按年升幅分別為8.3%及6.3%，兩項數據都高過預期，投資者憂慮聯儲局本周議息時將上調利率達1厘，即時拖累三大指數錄得2020年6月以來最差單日表現。
經過多日消化通脹及其他新數據，市場目前普遍預計聯儲局本周將加息0.75厘。美銀引述EPFR Global統計，截至9月7日的一周，有109億美元從股票基金流出，「走資」額度為近11周最大；有趣的是，到了截至14日的一個星期，美股基金又獲105億美元資金流入，或意味投資者在8月CPI發布前暫時撤退，待數據出爐才再入市。當然，相對以10萬億美元計的美股市值而言，約100億美元的股票基金流動只是區區之數。
另一方面，Refinitiv Lipper資料顯示，8月的貨幣市場基金規模累增至4.44萬億美元，與2020年5月峰頂4.67萬億美元相距不遠，代表避險情緒差不多回到新冠疫情爆發初期水平。Kingsview財富管理公司高級副總裁Paul Nolte指出，按目前利率環境，現金已成為當前可信賴的資產(Cash is now becoming a viable asset class)。
事實上，自上世紀八十年代聯儲局「鷹王」伏爾克(Paul Volcker)之後，任何一個聯邦基金利率上升周期，單次加息0.5厘已相當罕見，局方多數時間「循序漸進」地每趟議息只調高0.25厘。問題是美國現今面對伏爾克時代以來最猛烈的通脹，主席鮑威爾在本港時間周四凌晨敲定連續第三次加息0.75厘亦可「理解」。
不過，市場尤其華爾街需時適應這個幾十年來「最積極」的加息周期。值得留意的是，美股三大指數皆未能收復上星期初失守的10天線。
返回港股，承接美股造好，恒指昨高開134點，早段輕微回落至18685點後，反覆升抵18861點才遇阻，收報18781點，漲215點。中線市寬上揚1.1個百分點，報29.6%，仍未重上「支持(超賣)區」30%到40%水平。
附【圖】所見，恒指於1個標準差計算的TrendWatch下降通道中軸以下運行，顯示大市和恒指都頗超賣，可是在EJFQ反映弱勢股沽壓的弱勢股指數明確跌穿40%關鍵位置之前，恒指也不易有較大幅度反彈。
信報投資研究部
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