美國聯儲局主席鮑威爾上周五(26日)在傑克森霍爾(Jackson Hole)全球央行年會演說時指出，通脹仍處接近40多年來最高水平，當務之急是「強而有力地運用工具」(use our tools forcefully)使通脹率回落到2%的局方長期目標；又表示9月20日至21日貨幣政策會議，是否再異常大幅度加息，將取決於最新數據。
鮑威爾坦言，在利率趨升的環境，經濟增長及勞工市場均會放緩，從而令通脹下降，同時會為家庭和商界帶來影響，這些都屬壓低通脹需要付出的痛苦代價(These are the unfortunate costs of reducing inflation)。假如穩定物價的貨幣政策失敗，即意味痛苦或大大加劇，一個失去價格穩定的經濟體，對任何人皆沒有意義。鮑公顯然是要勸喻民眾與商企忍受一時之痛。
相比去年鮑威爾於同一場合還在詳細分析論證通脹只屬「暫時性」，今次則僅僅用了約8分鐘，便講畢題為「貨幣政策和價格穩定」(Monetary Policy and Price Stability)的演說，而且全篇講詞「鷹氣十足」，即時令三大指數在上周五急瀉3.03%到3.94%，剛於8月3日才「熊轉牛」的納指以全日最低12141點報收，明顯跌穿「牛熊分界線」12678點(從6月16日低位10565點回升20%)。鮑公儼然化身華爾街「鬥牛勇士」。
有趣的是，鮑威爾雖表明加息周期仍未見到「完結或暫停」(no place to stop or pause)跡象，但利率掉期資料顯示，市場押注聯儲局9月有50%機會調高0.75厘，與他在年會發言之前相若，或反映交易員認為7月消費物價指數按年升幅較6月紓緩，而且鮑威爾亦明言，加息多少要視乎經濟數據而定。
上周華爾街市況代表投資者一致預期聯儲局將更進取加息遏抑通脹，惟看淡美股已成了「最擁擠意見」(most crowded idea)，或為相反理論者(Contrarian)製造短炒機會。不可不提的是，局方今年6月啟動縮表，而8月23日資產負債表規模降至8.851萬億美元，比5月底8.915萬億美元只減少約640億美元，減幅遠少於原定計劃(每月475億美元)。從「陰謀論」猜測，聯儲局可能透過拖慢縮表進度，以「中和」加息周期對華爾街的衝擊，畢竟11月便舉行國會中期選舉。
返回港股，恒指低開209點，整日在19889點到20073點之間的184點窄幅波動，收報20023點，跌146點。
附【圖】所見，恒指上周五輕微突破1個標準差計算的TrendWatch下降通道頂收市，昨超買回調，尚沒有觸及20天線便反彈，並且完全補回26日的小型上升裂口(19990點至20050點)，已開始改善的技術走勢未受破壞，估計短期繼續在過去半年累積成交量密集區19500至20000點以上運行。
信報投資研究部
立即試用EJFQ 盡覽獨家內容
