美國聯儲局將於香港周四凌晨2時宣布議息結果，市場預期再次加息0.75厘。財長耶倫日前接受訪問時承認，當地經濟正在放緩，而通脹則超過9%(6月消費物價指數按年上升9.1%)的逾40年高位，聯儲局需要繼續加息遏抑通脹，有信心經濟可以避免陷入衰退。被問到假如本周四公布的第二季國內生產總值(GDP)連續兩季收縮，是否仍不認為出現技術性衰退？她卻「更正」相關說法並非技術定義(technical definition)。
耶倫解釋，有一個名為「美國國家經濟研究局」(The National Bureau of Economic Research，NBER)的機構，會先綜合大範圍經濟數據進行分析，然後決定是否衰退，惟目前大部分數據保持強勁，尤其每月新增職位約40萬個。耶倫直言，如果NBER把現今經濟狀況視為「衰退」，會讓她感到驚訝。
作為最高層財金官員，國家陷入經濟衰退或多或少會「有損形象」。耶倫否定普遍認同的衰退定義，更把問題推卸給NBER，反而惹人疑慮，擔心美國GDP很大可能連續兩季錄得負增長。據NBER網站介紹，該私營組織在1920年創立，研究員多達1700位經濟學家，包括38名諾貝爾經濟學獎得主，曾擔任白宮經濟顧問委員會主席的也有13人，其權威性毋庸置疑。不過，即使NBER確認衰退降臨，這僅屬統計上的定義而已，美國民眾以至投資者更關心的其實是高通脹帶來的影響。
物價不斷飛升，市民特別是低下階層最先感受到百物騰貴之苦。聯儲局要遏抑通脹，除了收緊貨幣政策(上調利率及縮減資產負債表)，已別無其他「工具」可以運用，問題是局方今年3月才啟動加息周期，道指和標普500指數早在1月已「聞風」見頂回落(以科技股為主的納指則於去年11月創新高後掉頭)，從此進入長期跌浪。值得注意的是，歐洲央行上周亦因通脹熾熱而決定加息0.5厘，屬2011年以來第一次。
美國與歐洲齊踏上「加息跑道」，聯儲局自6月開始更展開縮表，華爾街三大指數上周雖進賬1.95%至3.33%，暫時只宜趁高long put，毋須心急撈底。
返回港股，恒指昨低開92點，反覆挫至20353點，午後勁彈高見20595點，收報20562點，微跌46點。
附【圖】所見，恒指繼續在過去半年累積成交量密集區20200至20900點波動，儘管3天線高於18天線股份比率的短線市寬上周二已觸底並連續上升4日，達35.1%；惟EJFQ反映弱勢股沽壓的弱勢股指數報29.3%，仍然較顯示強勢股買盤的強勢股指數高出18.9個百分點，在弱勢股指數跌穿強勢股指數之前，估計恒指不容易突破20900點。
信報投資研究部
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