經驗豐富的交易員往往習慣讓自己往前想多一步。
在目前一個財經資訊多到氾濫的時代，有沒有反思過，幾乎絕大多數的資訊都屬於過去了已經發生了的事件。
經驗豐富的投資者經常説，不要看倒後鏡開車啊！
以港股期指爲例，最大的特性就是習慣提前反映，反向操作。
當打開電視見到美股大跌或者大升，港股開盤之後往往喜歡反其道而行。
美股大升股評歡天喜地之時，港股其實夜期一早推高，只等現貨開盤高開收割韭菜，結果出現高開低走甚至倒跌的情形特別多。
Daytrader即日炒期指對於這種走勢往往心照不宣會心微笑。
由於不同時段會有不同的參與者每日幾乎相同的時間做類似的事情。
人類就是這樣一種喜歡遵循規律的動物，這就是traders善加利用獲利的地方。
前面有關於「時間交易系統」的文章，不再重複。
本篇文章是想帶出，我們都知道美國通脹「爆錶」，美國聯儲局各位官員個個好齊心都想拼命地加息，同時歐羅兌美元終於跌破1算水平。
大家在想著加爆息的表現，聰明的投資者卻往前想多一步，急於加息是不是爲了早日完成KPI，因爲往後恐怕難以快速加息呢？
表面證據支持加息，可是CPI和失業率兩個滯後數據，我們都知道佔CPI大比重的油價見頂大幅回落，同時由於經濟數據暗淡，未來失業率預期只會有升沒有降。
這麽説來，猛加息之後的加息預期應當是遞減的。
那麽歐羅美元跌破1算反倒是「反其道而行」炒反彈之時。
近期美國科技股表現較佳也是有這個原因，經濟下滑通脹回落，有利於科技股超跌反彈。
那麽是不是今年的這場資產價格下調就此完成呢？
往前想多一步，美國貨幣政策除了用價格工具即利率之外，還有數量工具也就是印錢QE。
在考慮今年股市走勢時，我就提出和强調過今年唯一的確定性就是加息和縮表。
現在加息是已經走得差不多了，縮表呢？是不是也在路上了。
每周我都會查看美國聯儲局的資產負債表，是否存在縮表。
答案是，從4月份開始美國聯儲局的確正在逐步縮減資產負債表，下一個階段，縮表，已經開始了。
本身加息周期不利於資產價格表現，但並不絕對，在歷史上因爲經濟擴張導致通脹還是比衰退要好，除非出現石油危機。
可是縮表不一樣，從08年開始一連串的印錢，事實上推高了資產價格。
在過去縮表的時期裏面，又的確出現資產價格大跌大幅波動的情形。
所以，美股真正的考驗才將會開始。
當流動性轉弱之後，市場不一定會馬上有反應，始終這不是利率那種定價工具。
我認爲更多的是影響尾部風險，也就是市場在遇到有利淡消息或走勢不好的時候，很容易掉入流動性陷阱，也就是類似熔斷事件出現斬倉的螺旋式放大。
這是未來股票投資者，甚至所有資產的投資者需要面對的，就是對於「下跌」的預期要提高很多，因此影響了預期回報。投資者將要求更低的價格來補償這種預期回報的回落。
編按：作者施華格(Jack)，時易網創辦人。曾任家族信託基金的投資組合經理、大行操盤手，鑽研循環周期、江恩理論、波浪理論超過10年，把理論融入實戰，擅長捕捉市場轉角，他會逢周三開市前於【周期論勢】分享市場看法。
