上篇文章3月29日開宗明義，「市場在美聯儲局極爲鷹派的加息之後一直保持上漲，但期權市場一直保持背馳，有數據顯示對冲基金一直在做淡對冲，亦可以印證這一點」
也同時講到如果俄烏局勢發生變化，和談的話反而不利美股表現。
又再提到了利率曲綫倒掛的問題。
實際上，3月29日美國標普指數接近了目標點位4642，而周期模型發出賣出信號，因此發出了預警。
結果美股一路下跌，上文所提及的近憂遠慮成爲城中熱議。
利率曲線玩到要多期限對比。
加上中國疫情轉差，必定拖累全球經濟，而俄烏局勢緩和之後走入僵局，缺少緊張氣氛卻加深了通脹長期化的憂慮。
滯脹的可能性變得越來越大。
雖然標普剛剛跌破4400支持位，這裡又要出現短線反彈。
從中長期來講，利率曲線這一表象，所引發市場真正的憂慮就是滯脹。
加息除了壓制物價之外，更是戳破資產泡沫的一把利劍。
這讓市場人士不得不聯想起2000年科網股泡沫爆破。
鬼故越是講得似層層，有時候越難實現。
個個人都估到的泡沫爆破還真是很少。
其中，支持的因素有，的確估值很高，圖表形態上科技股納指周綫圖確實是頭部形態，多條頸線出現爭奪。
還不支持的因素有，雖然整體估值不便宜，但中小型科技股實際上由高位已經大幅回落了五成到七成，當然，如ARKK方舟基金離2020年低位32.4元依然倍升，估值來講不能算便宜，但也沒至於在高峰。
另外，也是關鍵因素，雖然利率曲線目前倒掛，但短期利率依然偏低，市場流動性依然充足，聯儲局嘴巴很硬，行動還是偏於謹慎。
所以，這個鬼故不能否定，可以聽住先，市場總會告訴你答案。
我相信5月之後答案會越發清晰。
編按：作者施華格(Jack)，時易網創辦人。曾任家族信託基金的投資組合經理、大行操盤手，鑽研循環周期、江恩理論、波浪理論超過10年，把理論融入實戰，擅長捕捉市場轉角，他會逢周三開市前於【周期論勢】分享市場看法。
