港股清明節假後承接華爾街周二(5日)弱勢，恒指昨顯著低開282點，兩度考驗22000點關口，最多回吐487點，收報22080點，下跌421點。隨內地股市復市，「北水」回歸，帶動港股成交金額增加至1342億元。
雖然「北水」重臨，港股卻未見造好，今天開始派發的2022年消費券首輪5000元則是本地經濟「新水」，冀能為沉寂數月的零售市道帶來一絲曙光。
變種病毒Omicron引爆本港第五波疫情，2月底、3月初的高峰期每日皆有數以萬計新確診個案，2月零售銷售額按年急挫14.6%，遠遜預測的下降7.7%，而3月表現也肯定惡劣，至於4月會否出現「報復性反彈」，消費券被視為箇中關鍵。
財政司司長陳茂波在2月23日宣讀新年度《財政預算案》時公布推出新一輪消費券計劃，金額比去年加碼一倍至1萬元，同樣分兩次發放，第一階段為5000元，使用期限較2021年的一批消費券稍長，直到10月31日(約7個月)，讓市民能更具彈性使用，毋須急於在疫情下外出消費。
回顧2021年港府初次派發消費券，當時疫情相對輕微及東京奧運會剛結束，市面氣氛不俗，根據統計處資料，去年8月發放第一期2000元，該月零售銷貨額按年跳升11.9%，10月派餘下3000元，零售銷貨額也漲12.1%，兩者皆高於全年平均的8%。
中大研究結果顯示，去年消費券計劃市民普遍願意多花80%到110%，即額外增添開支4000至5000餘元，發揮不俗的乘數效應。財爺估算，今年消費券加碼至1萬元，對本地生產總值(GDP)的提振作用約1.2個百分點。
然而，香港經濟目前面臨複雜環境，外在因素包括歐美加息、地緣政治、俄烏戰爭等，內部則有疫情問題，昨確診數字依然達2777宗，雖屬個多月來首度回落至不足3000宗，惟4月復活節長假後感染人數會否回升，尚待觀察；加上現行防疫限制維持至4月20日，中港兩地通關更遙遙無期，本輪消費券對推動經濟效果可能大打折扣，尤其是飽受摧殘的零售業，要真正踏上復甦之路或須再等一會。
事實上，去年消費券發放期間，即使飲食業較受惠，收租股和餐飲股仍偏軟，附【圖】所見，幾隻龍頭股去年8月起均向淡，只是跌幅較恒指的9.87%略溫和。另一方面，電商HKTVmall母公司香港科技探索(01137)因提供大量折扣，生意額急飆，在第四季明顯跑出，但營銷開支勁增(最近公布2021年純利按年下滑92%)，拖累股價打回原形後進一步下挫，至年底反而大幅落後。
換句話說，新一輪消費券帶動經濟的作用未必如去年，對相關股份的刺激恐怕要等到餘下5000元派發時才能定奪。
信報投資研究部
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