百濟神州(06160)為全球性生物科技企業,在中國、美國、澳洲及歐洲擁有4700多名員工,推動旗下多元化的新型療法在研藥物管線。集團專注研發癌症創新型分子靶向及免疫腫瘤藥物,並將其商業化。其內部開發的領先藥物,現處於後期臨床試驗階段,核心產品為百悅澤(澤布替尼)。百濟神州致力提供可負擔藥物,為全球病患者改善治療效果,並提高藥物可及性。
由於產品收入大幅提升,截至6月底止的中期虧損由去年同期的6.99億美元,收窄至4.14億美元,營業額急升5.42倍至7.56億美元,毛利率增加15.1個百分點至90.9%。
集團於第二季不斷有新產品上市,其中百悅澤在美國的銷售加快。上月美國食品藥品監督管理局(FDA),已授予其百悅澤加速批准,用於治療接受過至少一次抗CD20治療的復發或難治性邊緣區淋巴瘤成年患者,為FDA對百悅澤的第三個適應症批准。目前除了美國和中國,共有30多項百悅澤針對多項適應症的相關上市申請完成遞交工作,覆蓋歐盟及其他20多個國家。
另外,據中國首個完整季度銷售情況顯示,自百澤安、百悅澤以及安加維今年3月納入醫保以來,第二季度醫院進口數量顯著增加,分別達到納入醫保前的約13倍、28倍和23倍,充分反映三款藥品滿足日益增長的患者需求。
旗下藥物成功商業化
百濟神州計劃在美國新澤西州建造新的生產和研發中心,並已簽署採購協定,收購一塊面積約17萬平方米的場地,其中超過9.3萬平方米為可開發地產,用於建設基地,包括商業化生物製劑生產、臨床研發中心,以及藥物警戒創新基地。基地預計於2023年年中完成。
隨著多項研發項目取得突破,在研藥物管線持續強化,加上有藥物已成功商業化,前景自然看俏。另外,繼美國及香港資本市場,百濟神州有意回歸A股,目前已獲得上交所通過,或於今年底至明年初正式上市,屆時可望進一步擴大股東基礎及吸納市場資金。
根據彭博通訊綜合市場分析,預期百濟神州2021、2022及2023年每股盈利為-1.008、-1.145及-0.763美元,給予12個月目標價250.0港元,評級「中性偏好」。
蔡向成 元富證券(香港)研究部經理