港股昨日受到內外負面因素夾擊，美國8月通脹稍為降溫，或減低聯儲局下周議息時公布縮減買債的可能性，華爾街三大指數回吐。另一方面，內地8月宏觀經濟數據普遍差過預期，A股疲軟令大市百上加斤。恒指低開192點後，曾失守兩萬五關口，收報25033點，再挫469點，3日累插逾千點。濠賭板塊重創，全線跌至多年新低，甚至破底收場。
澳門特區政府宣布就修改《博彩法》展開公眾諮詢，為明年6月到期的賭牌重新競投鋪路，備受關注的建議包括檢討賭牌數目並禁止作轉批給（俗稱副牌）、審視最長25年牌照期限、博彩企業分派利潤前須符合特定條件且先獲政府批准、上調澳門永久性居民股東對持牌公司的資本和持股比例要求，以及官方可指派代表進駐。
今年以來，內地監管風暴愈演愈烈，互聯網平台、教育培訓、網絡遊戲、醫療平台、訊息安全等領域都無一幸免，如今蔓延至澳門這個中國境內唯一賭博合法化的城市，強化博彩業規管，縱僅屬諮詢階段，惟賭企續牌驟生變數，日後營運也有可能多了掣肘，市場普遍看淡濠賭板塊前景。
摩根大通認為，該政策訊號顯示賭企於重新競逐牌照時，政府對資本管理和日常運作的審查將更加嚴格，儘管實際執行仍存在不確定性，已令投資者產生憂慮，因此下調濠賭股的評級及估值，直到政策細節清晰為止，相信今年內見到具體詳情的機會不大。
永利(01128)、金沙中國(01928)和新濠(00200)評級均從「增持」降至「減持」；銀娛(00027)、澳博(00880)及美高梅(02282)由「增持」轉為「中性」，各股份的目標價被狠削31%到56%不等。
除了政策陰霾，濠賭股基本面也惡化。澳門8月初突然爆出新冠確診病例，加上內地疫情反覆，當局大幅收緊防控措施，拖累博彩業毛收入按月急挫47.4%，至44.42億澳門元，是去年9月與內地恢復通關以來新低。
由於疫情發展充滿變數，意味博彩業暫時難復舊觀。瑞銀估計，澳門有可能要進一步推遲至2022年第二季，才開始放寬入境政策與防疫限制，因而把今明兩年博彩收入預測分別下調30%及35%，到118億和197億美元。
附【圖】所示，今年澳門博彩業各月收入(1月除外)雖較去年同期有好轉，惟僅及2016至2020年的5年平均值約一半，與高峰期2018年、2019年比較更是相形見絀。本欄8月初已提醒投資者，隨着經營環境變差，板塊今年來逐漸跑輸恒指，現時續牌政策風險升高，6隻濠賭股昨單日暴瀉20%至32.5%，股價低殘下或有反彈，不過中長線走勢未許樂觀。
信報投資研究部
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