在市場等候美國最新通脹數據，以及美國聯儲局主席鮑威爾出席國會聽證會發表演說之際，決策官員繼續連環發功為「收水」預期降溫。紐約聯儲銀行總裁威廉斯(John Williams)重申，經濟尚未達到縮減資產購買計劃的門檻；里士滿聯儲銀行總裁巴爾金(Thomas Barkin)揚言要看到美國就業參與率超過59%，才會考慮「縮表」。
聯儲局再次「搬龍門」，表明收緊政策前首重勞動市道改善，投資者似乎亦「收貨」，紛紛湧入美國股市，道指一度衝破35000點大關，儘管尾段升幅縮窄，仍能與標指及納指連續第二個交易日刷出收市新高。美股近日勢如破竹，與即將展開的業績期不無關係。自去年第二季新冠疫情大爆發，美國經濟曾陷入嚴重衰退，上市企業盈利顯著下滑，隨後聯儲局和白宮接連斥巨資救市，加上疫苗接種進度理想，令當地經濟今年以來穩步復甦，企業利潤可望水漲船高。
華爾街普遍也對本次業績期寄予厚望。根據金融數據供應商FactSet的資料，受惠防疫限制放寬，消費者需求反彈，預計標指成份股每股盈利將按年增長64%，創2009年第四季以來最快增速；而一些較受疫情和經濟放緩影響的企業，例如金融機構和工業部門等，盈利升幅可能以倍數計。
然而，上述利好因素或早已在股價反映。標指2021年以來累計上揚16.73%，而今年油價大漲刺激標普500能源分類指數急飆近四成，金融分類指數同期升幅亦達25.62%，雙雙跑贏大市；過去一年領放的資訊科技板塊卻相對落後，現價只較去年底上升了15.98%。
事實上，美股近月升勢只由少數股份支撐，附【圖】可見，標指在過去12個交易日當中有10日破頂，惟同期標指的中線市寬(股價高於50天線比率)有5日逆市向下，目前較5月底高位累挫超過20個百分點，與標指形成明顯的「熊背馳」(統計股價高於20天線比率的短線市寬亦發出類似訊息)，代表美股市底正逐步轉弱，若次季業績未如預期般強勁，便須慎防大市面臨較深調整。
當然，股市一向是往前看，判斷未來的經濟走向和企業盈利展望可能更關鍵。踏入下半年，去年的低基數效應開始減弱，美企恐難以保持較高的盈利增速；此外，Delta變種病毒繼續蔓延全球，市場氣氛轉趨審慎，Risk Off情緒或支持美元進一步反彈，「強美元」成為美股面對的難題。
美滙指數由5月中旬接近90水平，攀至近期最高92以上，扭轉第二季初段以來的頹勢，一改早前投資者對美元極度悲觀的看法。由於美國企業的海外業務佔比近年持續提升，美元疑似見底對美企海外營業收入的衝擊，以及往後如何發酵，勢必是今次季績期的焦點之一。換句話說，投資者除了要在美股業績期中找出亮點股份，也不要忽視美元帶來的潛在衝擊。
信報投資研究部
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