恒生指數周五再升405點，收報29288點，連續第三天上揚，相繼收復50天、20天和100天線，惟始終未擺脫運行3個多月的橫行區。6月只剩下3個交易日，港股步入下半年之前會否出現突破，科技股將是關鍵。
外圍科企已大幅反彈，納指周四(24日)又創日中和收市「雙新高」，標普500指數也破頂，顯示新經濟股投資氣氛改善，帶動恒生科技指數周五進賬195點(2.44%)，收報8235點，全星期計上漲2.41%，跑贏恒指1.69%的升幅。
市值僅次於騰訊(00700)和阿里巴巴(09988)的重磅股美團(03690)是升市最大功臣，按周飆9.8%，在恒指和科指成份股中雖皆屈居亞席，但兩指數各自的升幅榜首信義光能(00968)及平安好醫生(01833)，同期俱上揚9.9%，比美團僅漲多0.1個百分點而已。值得留意的是，美團現價相距今年2月中收市高位451.4元，4個月以來仍瀉26.9%，中資科企整體未復舊觀，由此可見一斑。
中資科技股跌勢主要源於經營環境欠明朗，中國監管當局不斷收緊互聯網行業規管，是壓在一眾新經濟股肩上的大山，由螞蟻集團上市煞停迄今，屢傳整頓、改革、重組消息，官媒又不時發出批評，皆窒礙科企表現。事實上，科網巨頭經過多年的盈利高速增長，開始進入放緩期，再加上要準備龐大資金拓展更新領域，難免影響短期盈利前景，結果遭部分大行下調盈利預測。
附【圖】所見，科指成份股每股盈利(EPS)預測今年每況愈下，最新挫至紀錄低位，意味目前科企股價雖比年初便宜，估值實際比當時更「貴」，與納指的情況剛好相反(詳見6月25日本欄)。科指自2月中急滑後，正沿着下降通道反覆下行，近日於250天線爭持，惟已觸及通道頂部，短期阻力不細。
中長線來說，對中資科技股卻不宜過分看淡，其中一個原因是美國長債息回落，代表市場利率不致大升；加上再通脹主題炒作了一段時間，傳統板塊累積不少漲幅，資金漸漸從周期股輪換至增長股，近期金融及原材料股缺乏向上衝勁便為佐證，這對新經濟股肯定屬一大助力。
當然，上述因素應該不足以令科企走勢逆轉，即使利淡消息幾乎盡數反映、「否極」階段已過，但「泰來」恐怕時辰未到，仍需要其他催化劑推一把。下半年如果中央「嚴監管」方針轉趨明確，相信可刺激科技股重展升浪，分析員屆時很可能會上調盈利預測，為科指再添動力。
信報投資研究部
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