隨著2月18日恒生科指見頂回落，於11000點之上，僅約半個月下行至貼近8000點，累跌逾兩成六，現時不但資訊科技股捱沽，就連生物科技股也不例外，現有逾40隻股份在港上市，截至3月8日，於過去一周和過去一個月分別有34隻和35隻股份錄得下跌，其中有8隻和16隻累跌逾兩成。觀乎3月8日美國10年期國庫券孳息率處於1.600%水平，較前周五 (2月26日) 報1.407%上升約19點子；而較1月27日收報1.013%，則是不足一個半月累升約58點子，孳息率急升市場解讀與美國通脹升溫有關。
科技股捱沽看孳息率走勢
但於經濟增長加快之時，通脹升溫是無可避免的，這意味著孳息率仍要見升，其實孳息率現水平只是回到2020年2月狀況，即在疫情惡化及憂慮環球經濟增長大幅倒退消息出現之前，而於2019年孳息率為1.919%，較現於1.600%水平仍高約32點子，故此投資者要有心理準備，本月隨時孳息率仍要升約兩成。孳息率持續上升令企業融資成本不斷上升，對長期依賴融資拓展業務的科技企業影響尤甚，令市場對科技股大幅減值。因此，既然短期孳息率仍要見升，科技股便要繼續捱沽。
生物科技企業不少在起步
從2月17日至3月8日 (上周五) 孳息率由1.282%升至1.577%，累升逾兩成三；同期恒指科指期貨則累跌逾兩成一 (10,920 → 8,579點)，觀乎兩者變化幅度相若，所以要是孳息率本月真的升上1.919%，預期科技股普遍要再跌逾兩成。觀乎3月8日又跌近6.50%，自3月4日計起已是三連跌，相信投資者現會考量到底科技股是否短期都不宜沾手。筆者在本文開初特意帶出生物科技股，理由是此乃業務前景極為誘人的行業，不過很多企業處於發展起步階段，故此上述在港上市逾40隻股份，其中27隻為「B」字，暫時未能產生盈利。
具盈利基礎的生物科技股
正因如此，基本面質素脆弱的股份，於市跌時容易令投資失去信心，股價常見大幅調整，但筆者認為這卻是散戶「尋寶」的時機。畢竟絕非所有生物科技股都沒有盈利基礎，於3月3日才上市的賽生藥業(06600) 是其中之一，早前招股價介乎17.20至18.80元，上市前錄得公開發售認購率逾1068倍，與上市價為招股價上限18.80元之安排吻合。截至3月8日為上市第四日，收報16.20元，以全日低位收市，較上市價已跌近一成四，這亦暫為上市以來低位，並低於招股價下限17.20元。雖然短期續跌可能性仍高；但筆者認為下行空間有限。
九個月賺近七億人幣盈利
畢竟此股獲11名基石投資者認購股份，於行使超額配股權之前，獲發股數佔招股規模逾四成七，可視為大戶已持有近五成新股，證明上市價為18.80元對大戶而言具吸引力。再者，集團研製的主打產品日達仙，現時國內治療新冠肺炎主要藥物，帶動集團於2020年首九個月錄得股東應佔溢利約6.90億元人民幣，較2019年同期增長逾四成一，可見這是市場上罕見具盈利基礎，並錄得可觀盈利及高增長率的生物科技股。此股截至去年9月底的倒數12個月的每股盈利折合為1.7452港元，相對3月8日收報16.20元，市盈率僅9.28倍，少於10倍證明現價已處於極吸引水平。
故不排除股價跌至15.00元水平可望喘定，屆時亦屬投資者進場時機。而賽生的每股資產淨值 (包括股本及集資淨額會計入賬) 折合為3.3408港元，較16.20元產生市賬率為4.85倍。值得留意生物科技股的合理市賬率不少於9.00倍，就市賬率來看賽生的現價亦屬偏低。由此推斷每股合理值不少於30.00元，即或保守以28.00元計算，較16.20元產生潛在升幅仍高近七成三。若有幸於15.00元或以下才進場，潛在升幅更逾八成六。觀乎溢利表現不俗，受疫情影響仍見增長逾四成一，加上日達仙在市場需求殷切，認為此股具中長線投資價值。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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