踏入2021年，港股升足3天，成交顯著轉旺，平均每日逾2000億元。港交所(00388)股價水漲船高，曾在周二(5日)破頂飆至460元，受惠中概股加快回流，前景值得憧憬。
中概股面對的政策變數，從近日3隻中資電訊股的遭遇顯露無遺。電訊股向來被視作表現穩定的「公用股」，甫進新一年，走勢卻反常地波動，在首個交易日急挫，隨後連續兩日勁彈，明顯受美國存託股票(ADS)退市問題「朝令夕改」所主導。
紐交所日前宣布把3家內地電訊商的ADS除牌，源於總統特朗普去年11月12日簽署行政命令，禁止美國個人及機構投資於與中國軍方有關聯的企業，當時31間被點名公司包括中國移動(00941)、中國電信(00728)及聯通(00762)的母企，今年1月11日生效。紐交所在除夕發聲明，啟動3隻電訊股ADS的除牌程序，最快在1月7日起停止買賣。
受這負面消息影響，中移動、中電信和聯通在港掛牌的H股周一(4日)盤中一度挫3.8%至5.6%。然而，紐交所在本港時間周二突然轉軚，指出經諮詢相關監管機構後，決定撤回除牌要求，沒有解釋理由。不過，風波並未就此完結，消息人士透露，美國財長努欽不同意紐交所的決定，據報紐交所有機會「再度轉軚」，維持驅逐3隻電訊股，未來如何發展須拭目以待。
美國針對中資企業的政策可謂一項接一項，尤其是特朗普在2020年12月18日正式簽署執行的《外國公司問責法》(Holding Foreign Companies Accountable Act)，規定外國公司若連續3年未達到美國上市企業會計監督委員會(PCAOB)的審計要求，或者未能證明並非受外國政府控制，將禁止其股份掛牌及募集資金。
彭博數據顯示，中資企業2020年透過首次公開招股(IPO)或第二上市，於全球交易所籌得資金逾1290億美元，是歷來最多。附【圖】可見，內地公司去年在美國IPO集資約350億美元，同樣刷新紀錄，反映中企融資能力愈來愈高。
不過，在《外國公司問責法》及特朗普的投資禁令生效後，勢窒礙內地企業赴美掛牌的計劃，並且觸發中概股回流香港上市潮。羅兵咸永道認為，中概股回流將是本港新股市場兩大動力之一，預料2021年集資總額介乎4200億到4600億元，有望重奪全球IPO冠軍寶座，兼打破2010年的紀錄。
自阿里巴巴(09988)回歸後，中概股來港第二上市成為港交所的一大「賣點」，帶動股價再拾升軌，去年12月下旬突破400元大關，今年首兩個交易日再進賬7.5%，昨天回吐1.75%，收報449元。隨着中概股不斷回流，相信港交所股價可進一步上揚。根據EJFQ資料，港交所預測市盈率達44.3倍，高出中位數3.6個標準差，估值昂貴，如要高追，須留意風險。
信報投資研究部
立即試用EJFQ 盡覽獨家內容
