美滙指數在周四(17日)失守90心理關口，跌見89.73的兩年半新低，周五亞洲時段喘穩，於90水平爭持，惟基本因素利淡，仍有機會下試87至88的支持位。不過，須留意短倉積壓甚多，倘有任何風吹草動觸發避險需求，美元隨時挾倉大反撲。
美國開始接種新冠肺炎疫苗，經濟加速復甦的憧憬，緩和了投資者避險情緒；加上聯儲局沒有縮減購債規模，據主席鮑威爾在議息會議後指出，美國民眾陸續打疫苗，經濟開始見到曙光，惟未來數個月仍然富挑戰性，局方將繼續寬鬆貨幣政策。由於量寬(QE)會維持一段長時間，美元因而受壓。
與此同時，美國民主共和兩黨就新一輪紓困方案談判再傳喜訊，國會有望在年底前通過規模達9000億美元的刺激措施，意味印鈔機須「加班」，進一步遏抑美滙。
附【圖】所見，美滙指數似逐步形成「雙頂」利淡形態，目前正朝向頸線進發，約2018年低位88.2；從技術上看，200月移動平均線與2008年後大型升浪回吐黃金比率50%位置相近，即約於87水平預期有較強大支持，若連87至88區間也失守，即亦確認跌穿頸線，預料調整將更深，屆時80關亦恐不保。
雖然美元長遠看跌，但不要忽視短線可能出現反撲。首先，美國洲際交易所(ICE)美滙指數期貨投機倉位顯示，淡倉比例已經超過56%，按10年往績分析，該比例在60%便差不多見頂，反映美元淡倉再增加的空間不會太大。
另一方面，歐洲及日本為抗疫「放水」也毫不手軟，日央行周五決定，原本明年3月結束的肺疫貸款計劃延長至9月，並設立15萬億日圓(大概1450億美元)的資金池，用於買入商業票據和企業債券。歐洲央行早前亦把緊急債券購買計劃(PEPP)擴大5000億歐羅(約6100億美元)，規模達1.85萬億歐羅，且續期9個月，起碼到2022年3月底。
歐羅與日圓佔美滙指數權重合共70%以上，歐日加碼寬鬆也會令本身的貨幣貶值，即使規模不及美國，應有助紓緩美元跌勢。
總括而言，疫苗接種令避險意欲下降，還有美國新一輪巨額紓困措施等因素，短期對美元確實有壓力，然而，目前美元已累積大量淡倉，以及寬鬆政策「全球化」，美滙指數繼11月下滑2.31%後，12月迄今續挫逾2%，料在87至88可找到支持。
更值得留意的是，美國續受肺疫肆虐，英國又發現新冠病毒株再有變異，傳染性更高，北半球冬季疫情暫難言受控，隨時重燃市場避險需求，若疊加挾淡倉因素，美元短線不排除會急彈。當然，疫苗面世可望讓明年經濟步向正軌，在美國財政赤字高企下，美元弱勢仍是主旋律。
信報投資研究部
立即試用EJFQ 盡覽獨家內容
