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2020年11月12日 即巿股評 港股直擊

【EJFQ信析】電商嚴管浪接浪 科指調整恐未完

內地電商大日子「雙11」網購節,今年首度分兩輪舉行,實時商品成交額(GMV)及訂單等持續刷新紀錄,然而電商股和科網股走勢卻背道而馳,恒生科技指數昨重挫6.23%,是7月27日推出以來最差,主要受市場憂慮內地收緊網絡平台監管拖累。

互聯網、電子商務及金融科技等大企業,在技術改革和金融創新等方面均有不少貢獻,既為內地民眾生活帶來便利,同時大大促進經濟發展,中央對這些龍頭的監管一直較寬鬆,惟近期種種跡象顯示情況有變。

中國銀保監會和人民銀行上周一(2日)就網絡小額貸款業務管理暫行辦法公開徵求意見,表明小貸公司開展助貸或聯合貸款業務時,在單筆聯合貸款中,小貸公司出資比例不得低於30%,經營門檻大幅提高。

螞蟻集團(06688)似乎首當其衝,根據其招股書資料,由金融機構合作夥伴放款或已實現資產證券化比例約為98%,意味在聯合貸款中螞蟻出資僅佔2%!螞蟻集團隨即宣布,因內地金融科技監管環境發生變化等重大事項,導致公司不符合發行上市條件或者訊息披露要求,決定暫緩原定於上周四(5日)的A+H股掛牌大計,消息震撼市場。

原來這只是開始,加強科網企業規管陸續有來,市場監管總局聯同中央網信辦、國家稅務總局上周五(6日)召開會議,約見阿里巴巴(09988)、騰訊(00700)、美團(03690)、京東(09618)、字節跳動、蘇寧等共27家重要互聯網平台企業,針對規範網上經濟秩序作出行政指導,並嚴厲批評「雙11」促銷期間強迫商家「二選一」、刷單刷評等問題。

直到「雙11」前夕,市場監管總局再出招,就平台經濟領域的反壟斷指南公開徵求意見,提出禁止經營者達成或實施壟斷協議、濫用支配地位行為,還涉及協議控制(VIE)架構的經營者集中、濫用行政權力排除、限制競爭等方面,反映中央嚴厲監管互聯網行業的決心。

券商普遍認為,內地劍指電商平台的「反壟斷法」對行業龍頭影響較大,例如阿里及美團,而自營電商零售模式的京東所受到的打擊相對較少,其他主要互聯網營運商如騰訊等的衝擊應有限。阿里、美團與京東昨天急瀉接近一成,相比之下,騰訊挫7.4%,慘烈程度已算較輕。

上述4隻股份佔恒生科技指數比例達三成,可謂舉足輕重。附【圖】所見,科指剛於周一(9日)創歷史新高8524點,卻在隨後連續兩天錄得歷來最大單日跌幅,累計回落12.6%,代表科技股已進入調整區,50天線不保,暫企於10月下旬整固支持位7400點水平,一旦失守,預估將下試7000點。

信報投資研究部

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