美國總統大選開始點票後，兩黨支持者的差距不如民調所顯示那麼大，勝負一如預期存在變數，特朗普陣營質疑對手有舞弊行為，意味或會陷入曠日持久的選舉結果爭議。在完成點票前，美聯社已推算，拜登贏面似乎略高半籌，市場也憧憬總統寶座由民主黨人奪得，華府未來政策將積極推動基建和就業，紓困計劃規模也將較龐大，刺激美股連漲3天。
科技巨擘再度化身升市火車頭，「市值五強」的蘋果、微軟、亞馬遜、Google母公司Alphabet、Facebook，周三漲幅介乎4.1%到8.3%，主要是參議院選舉結果顯示，傾向反對嚴管科網行業的共和黨有望保住控制權，科企壓力紓緩，成了大選「贏家」。
另一方面，美國10年期國債孳息率當日急挫超過12個基點，至0.76厘，屬7個月以來最差一天，反映部分投資者對選舉的不確定性仍有憂慮。
儘管資金湧入美國債市，美元卻反覆回落。早前押注拜登穩勝的投資者陣腳稍亂，美元走勢因而顯著波動，美滙指數周三初段抽升0.8%後掉頭下滑，最終更倒跌。事實上，美國新冠肺炎新增確診人數再破紀錄，達到單日10.8萬宗，當進入寒冬，疫情恐怕更加嚴峻。無論誰主白宮，華府及國會遲早都要推出大型刺激經濟方案，財政赤字只擴不縮，唯有開印鈔機應付，美元中短線弱勢難改。
美元前景黯淡，與其「息息相關」的新興市場自然受青睞。據國際金融協會(IIF)數字，新興市場經濟的復甦進程被看好，10月共「吸資」179億美元，遠多於前一個月的75億元，是3月環球大冧市後一連7個月錄得淨流入，代表投資者加快部署新興股債。
新興股市11月確實持續強勢，富時A50中國指數昨天再漲1.05%，至16314點，創出2008年3月6日後的新高；俄羅斯MOEX指數和巴西iBovespa指數雙雙突破前跌浪反彈61.8%阻力，印度SENSEX指數更成功重返疫前水平，「金磚四國」股市齊揚，帶動MSCI新興市場指數逼近歷史高位。
論基本因素，新興股市相比美牛毫不遜色。根據彭博資料，2020年MSCI新興市場指數每股盈利(EPS)將錄得大概三成增長，最新預測市盈率僅18倍左右，比起標普500指數接近25倍和納指約38倍，大有追落後空間。難怪巨型對沖基金GMO創辦人格蘭厄姆(Jeremy Grantham)亦一反常態看淡美股，認為過高市盈率會導致悲劇收場，建議投資者買入新興市場股票。
若想搭一程新興市場升勢的順風車，不妨留意相關ETF。附【圖】所見，EEM(追蹤MSCI新興市場指數的最大型ETF)昨天終擺脫2018年迄今伸延的下降通道，企穩多條主要平均線之上，倘攀越黃金比率78.6%阻力，後市有機會進一步挑戰前高峰。
信報投資研究部
立即試用EJFQ 盡覽獨家內容
