美國11月3日總統大選前最後一次聯儲局議息會議的紀錄在周三(7日)出爐，內容提到決策官員對經濟復甦的憂慮，又表明若延遲推出新紓困措施將有嚴重後果，警告第四季GDP增速放緩或超預期，這與聯儲局主席鮑威爾周二強調需要更多財政刺激的言論互相呼應。
然而，新一輪支援經濟措施能否順利出台仍充滿變數，因為確診新冠肺炎的總統特朗普返回白宮「極速復工」後，在周二突然下令，大選前不再與民主黨磋商紓困方案，觸發美股下滑，惟幾小時後又改口風，敦促國會立刻通過航空業及中小企分別達250億和1350億美元的援助計劃，並向每名國民派發現金1200美元。特朗普態度先強後軟，重燃市場對「華府救市」的憧憬，帶動道指周三重越28000點關，三大指數均收漲近2%。
美股自上月尾從低位回升，市場避險意欲逐步下降，可惜無助紓解短期不明朗因素引致的震盪，尤其大選已進入衝刺階段。標普500指數本周首3個交易日升跌幅皆超過1%，而量度10年期美債波動性的MOVE指數(Merrill Lynch Option Volatility Estimate Index)周三亦勁飆18點(45%)，屬3月新冠肺炎全球肆虐以來最大漲幅，反映債市同樣處戒備狀態。
恐慌指數(VIX)方面，周內多次逼近30的偏高水平，顯示投資者情緒欠穩。自1990年迄今，VIX指數10月平均值為21.41，是各月份中最波動，估計今個10月不會低於均值。
當然，波幅大不一定代表市況差，標指過去30年來10月份平均回報達1.38%，於12個月中位列三甲。可是，聯儲局從3月開始把指標利率減至接近零，並實施無限量寬(QE)，刺激標指顯著上揚，至9月底的6個月內累漲30.1%，附【圖】所見，標指上一次半年升勢如此驚人，要追溯到2009年9月。回顧當年3月，為應對金融海嘯衝擊，多國央行史無前例地聯手減息，美股應聲造好，標指於3月至9月的半年內累漲逾三成，惟10月回吐1.98%。
儘管總統選戰是市場焦點，但高盛首席股票策略師David Kostin最新報告指出，對股市而言，最重要的消息是新冠疫苗何時面世，較「誰主白宮」更具影響力。他認為，疫苗愈早獲批，美股上升空間愈大；反之，標指可能跌破3000點。美國食品及藥物管理局(FDA)文件顯示，新冠疫苗審批要求必須有最少兩個月安全數據，確認沒有副作用並能提供持久保護後，才可獲得緊急批准，言下之意是疫苗肯定無法在大選前面世。
換句話說，美股「十月驚奇」不只來自選情，疫苗研發進展及環球疫情會否惡化，也可為股市帶來意想不到的波動，投資者要做好心理準備，保持謹慎。
信報投資研究部
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