美國勞工部上周四(4日)公布，截至5月30日的一周首次申領失業救濟人數為187.7萬，是自新冠肺炎在當地爆發接近3個月以來最少；截至5月23日的持續申領失業救濟人數，從2080萬增至2150萬。兩項數據都差過預期。
然而，翌日(5日)公布的失業率，由4月錄得1930年代大蕭條後最慘的14.7%，降至5月僅13.3%，儘管勞工部承認，數據並沒有計算臨時裁員、被迫放無薪假、停薪留職等「疫市獨有」的情況，但即使分析推測實際失業率起碼16%，仍顯著低於預期的19.8%。更令人意外的是，5月非農業職位激增250萬個（3月及4月的數字皆向下調整，分別為減少140萬和2070萬個），與市場估計減少800萬個簡直南轅北轍。這兩項就業數據大幅改善，顯然得力於全國多個州郡上月開始局部重啟經濟。
華爾街受到失業率及非農職位數字均遠勝預期刺激，道指上周五一度飆逾1000點，收市升829點(3.15%)至27110點，標普500指數和納指也分別上漲2.62%及2.06%。道指與標指均屬2月25日以來最高收市，納指更破頂見9845點。這隻3月下旬才誕生的技術「乳牛」，真箇是快高長大。
CNBC譽為對沖基金傳奇的Appaloosa Management創辦人泰珀(David Tepper)今年1月依然看好美股短期後市，他用騎馬來比喻操盤，「我喜歡策馬奔馳，我們仍會一直這樣做。」泰珀亦表明，當大市升到某一價位就逐漸減持，最終躍下馬鞍(At some point, the market will get to a level that I will slow down that horse and eventually get off)。
泰珀上周接受CNBC訪問時指出，目前美股估值已被高估，為歷來第二高(the second-most overvalued stock market)，僅次於1999年科網泡沫那時，科技巨擘如Amazon、Facebook、Alphabet的價值都已充分反映(fully valued)。泰珀透露，現採取高度防守策略，股票長倉只佔投資組合10%至15%。
本欄4月底提到，受惠聯儲局實施無限QE，今次美股將成為比2008年金融海嘯後的the most hated rally「更乞人憎」的牛市，泰珀這位超級芬佬，可能忽略了傳統格言：「勿與聯儲局為敵」(Don't fight the Fed)，才會如此失算，減持股票至不多過15%的低水平。
港股方面，周一恒指以25018點高開後隨即反覆回落，午市曾見24678點，收報24776點，微漲6點(0.03%)。
EJFQ反映強勢股買盤的強勢股指數，昨天衝抵4個半月高位60.5%，有利恒指表現。不過，附【圖】所見，恒指暫未成功挑戰24700點至25100點成交量密集區頂阻力，並升穿1個標準差計算的TrendWatch下降通道頂，相信短線超買整固後，才有力再上揚。
信報投資研究部
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