雖然自3月23日恒指收低於21700點過了約一個月,恒指已累升約2,600點,筆者留意仍有不少股份表現遜於大市;但部分卻具備高股息率,成為投資者可作中長線收息的選擇,海通國際 (00665) 是其中之一。集團主要從事經紀業務、提供代理人及保管服務、企業諮詢、配售及包銷、投資管理、融資、買賣及做市業務,以及結構性產品發行及投資。於今年3月24日收市後發佈的2019全年業績顯示,截至去年底股東應佔溢利約15.51億港元,較2018年溢利約10.23萬元,增長51.62%,為2015至2019年的五年間第三度錄得增長。
市賬率逾三年低
至於金額則是2017至2019年第二高,反映始於2018年的中美貿易戰,或現時的中國經濟下行狀況,對集團未見構成很大程度的負面影響。截至去年底資產淨值約270.31億元,而截至今年3月底已發行股數約59.41億股,計出每股淨值折合為4.5502港元,相對今年4月27日收報1.77元,市賬率為0.39倍,低於1.00倍反映就基本面而言現價處於偏低水平。此外,參考於2017至2019年度之每年最低市賬率介乎0.44至0.89倍,平均值為0.61倍,高於上述的0.39倍,反映實則現價偏低。平均值相對每股淨值為4.5502元,得出每股合理值為2.78元,較1.77元之潛在升幅為57.06%。
股息率逾七厘半
而截至去年底之溢利約15.51億元,相對現時已發行股數,每股盈利折合為0.2685港元,對比1.77元之市盈率為6.59倍,參考上述三個財年之每年最低市盈率為7.27至12.33倍,平均值為9.02倍,相對上述每股盈利,計出每股合理值為2.42元,較1.77元之潛在升幅為36.72%。另可留意集團於2014至2019年的六年之間,每股股息介乎0.090至0.280元,每年均派兩次股息,派息穩定。而於2019年每股股息為0.1330元,相對上述1.77元,計出股息率為7.51%。參考上述三個財年之每年最高股息率平均值為5.82%,相對上述每股股息,計出每股合理值為2.29元,較1.77元之潛在升幅為29.38%。
股價走勢仍疲弱
綜合上述三種分析,每股合理值為2.29至2.78元,平均值為2.50元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過41%,連同股息率超過7厘半,預期一年回報率接近49%。而自2020年1月17日高見2.84元,之後股價漸見回落,至4月24日最低收報1.70元,為2013年1月以來新低,歷時超過七年。現價1.77元較1.70元僅高4.12%,少於一成反映現價進場風險不大,認為適合進場作中長線收取股息投資。當然,股價走勢仍見疲弱,所以5月不宜對股價表現抱太大期望。
於4月27日收報1.77元,參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於1.60元或以下買入;保守者則可於1.40元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為2.80至3.00元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波幅,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。
聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。
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