港股經過急跌及反彈後,恒指目前於10天及20天線之間徘徊,並於24000點水平建立橫行區。股市經過3月的暴風雨後轉趨平靜,但環球金融市場卻一波未平一波又起,因為早前5月份紐約期油價格竟可跌至負數,真係一日唔死一日都有新聞。坦白講,筆者本來亦以為期油價格頂多只會跌至0,卻沒想到在技術上可以出現負數交易,是我太落後還是市場太前衞呢?
而更神奇的是,主要追蹤標普高盛原油額外回報指數(S&P GSCI Crude Oil ER)的三星標普高盛原油ER期貨ETF(03175)竟然可以話轉倉就轉倉,將本身追蹤6月期油合約轉為追蹤9月。大家有沒有想過,金融業是香港經濟成功及增長的其中一個基石,而要保持競爭力及維持在全球主要市場的領導地位,依賴的是合約精神。有法可依,有例可循,才令買賣雙方的權益得到保障。
產品勝在包羅萬有
當一隻恒生指數成分股可以在除淨後不派息,亦不願意以股代息,而ETF所追蹤的產品合約又可以隨便話轉倉就轉倉而完全沒有後果,那麼,誰來保障投資者的權益?中門大開之後,龍門真係任人搬了。回說大市,年初至今除了科網股表現突出之外,醫療股亦是資金寵兒,當中以春立醫療(01858)及愛康醫療(01789)走勢最誇,一升再升無回頭。
至於昨日暗盤開始交易的康方生物科技(09926),參考收市價23.55元較上市價16.18元爆升45.6%,一手大賺超過七千銀。上周筆者提過,將平安保險(02318)剔走之後換入石藥(01093),可中線持有坐享其成,至於本周反而想推介另一隻兜底回升股份華潤醫藥(03320)。華潤醫藥主要從事製藥、分銷藥品及藥品零售,截至去年底止全年收益按年增長7.8%至2044億元,純利減少17.4%至32.9億元,每股盈利0.52元。
華潤醫藥去年的純利率按年從4%減少至2.5%,主要由於旗下東阿阿膠股份調降渠道庫存、業績大幅下滑以及由盈轉虧所致。雖然東阿阿膠表現欠佳,但製藥業務分部表現仍算不俗,主要由於其醫藥產品組合包括化學藥、生物藥與中藥,能針對心腦血管、消化道與內分泌等各症狀,產品勝在包羅萬有。
截至去年底止,華潤醫藥共生產超過540個產品,其中近300種進入國家醫保目錄,148個在國家基本藥物目錄內。集團去年共有56個產品銷售規模超過1億元,並有五個產品銷售規模超過10億元。從收益分布來看,華潤醫藥來自化學藥、中藥、生物藥與營養保健品佔製藥業務銷售收益為48.7%、41.2%、0.6%以及2.8%。
回購行動剛剛開始
至於藥物分銷方面,華潤醫藥去年新增八個進口總經銷產品,主要來自美國英創遠達製藥、吉利德製藥與日本大鵬製藥等,其中五個為創新藥。華潤醫藥分銷網絡覆蓋全國28個省、直轄市及自治區,客戶中包括約7000家二、三級醫院、4.7萬間基層醫療機構及約5.5萬間零售藥房。從4月16日至22日期間,華潤醫藥以650萬元回購136.2萬股,每股平均價約4.77元。
不難估計,回購行動剛剛開始,對支撐股價有利好作用。華潤醫藥目前已發行約62.84億股,以其昨日收市價4.93元計,歷史市盈率(P/E)約9.5倍,估值不高。技術上,華潤醫藥早前失守自2019年10月至2020年2月建立的橫行區間約7.5元後,至4月2日跌至4.03元才見兜底回升,首站先以橫行區底部約6.6元作目標,潛在升幅超過三成。
陳景揚
作者為證監會持牌人士,主要從事資產管理,涉及股票、債券與房地產