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2019年12月22日 即巿股評 港股直擊

【一問三答】永達、正通博明年大追落後得唔得?

讀者鄧小姐問:「今年錯過了不敢高追中升控股(00881),點知愈升愈勁,最近其他汽車代理商都好似好轉,明年是否值得買入長揸,永達(03669)、正通(01728)邊隻好呢? 謝謝。」

陳偉聰 友信證券研究部總監

「奔馳是中升在內地代理經銷主打品牌之一,奔馳今年銷情不俗,中升亦在內地開設了不少奔馳經銷店,連同中升代理的另一品牌凌志市佔率增加,中升今年股價大幅跑贏同業,盈利今年料錄高增長。至於永達及正通,來自寶馬經銷業務之盈利佔比較多。由於寶馬今年第三季下調了對經銷商的補貼,因此市場對兩股下半年看法較為悲觀。不過,券商與兩間公司管理層會面後,得悉寶馬明年有意重新增加補貼,這對從事寶馬經銷的汽車代理股屬短期刺激。現在再追入中升並不吸引,相較中升,永達及正通估值屬大落後。兩者間我會選擇永達,因永達的寶馬代理市佔率高於正通,故較具值博率。有意買入的話,可在7元附近入貨,預計短線升幅約一成,7.7元左右可先行食糊。」

岑智勇 泓瑞源金融證券持牌負責人/策略師

「翻查筆者的統計,本人於今年5月27日曾推介中升控股,當天的開市會為17.1元,若以近日高位33.5元去計算,最大升幅約96%。其實中升控股並非今年表現最佳的汽車零售股,板塊中意達利控股(00720)及美東汽車 (01268)分別在今年升了3倍及2倍。至於永達及正通,前者今年升了約48%,後者卻跌了約40%。兩者比較,以永達近期的業績相對較佳。集團在2019年中期的淨利潤為7.82億元人民幣,同比增長1.6%,也較2018年下半年增長41%。同期正通的盈利則錄得倒退。永達代理多個豪華品牌,包括保時捷、寶馬及沃爾沃等品牌。由於買家主要為高端或超高端客戶,受經濟周期的影響會相對較細。若要2選1的話,筆者認為永達會較可取。

羅崇博 信報首席分析員

「內地豪華車市場增長未見頂,中升是本港上市汽車代理4S的龍頭,本身去年盈利表現也最好,且營業額突破一千億元人民幣,股本回報率亦最高,近20%,EJFQ系統在今年2月22日已為中升發出勢頭能量轉強訊號,至今股價大升六成八,可見趨勢投資法的威力。中升明年是否仍能持續強勢不易估計,不過留意估值已非便宜,預測息率亦低於2%,股價亦已高於券商平均目標價,負債水平亦不輕。相反,屬行業「老二」的永達明年值得留意,寶馬提高明年首季經銷商補貼,此股受惠較大,主席近期增持加上大行唱好,刺激股價自下半年低位勁彈,若稍後確認勢頭能量轉強,可以考慮部署。至於今年大升的美東,『單城單店』策略成功,不過估值明顯偏貴;正通負債水平甚高,汽車金融業務拓展似乎過份進取,暫非長揸之選。」

 

〈港股360〉【一問三答】環節,歡迎讀者就股票、衍生工具、經濟等向專家提問,電郵至[email protected]。務求為讀者提供較全面之分析,建議每次提問不多於2隻股票。

 

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