|
熱門:

2019年7月7日 即巿股評 港股直擊

【個股分析】受惠新政出台 永達汽車可值憧憬

永達汽車(03669)主要在內地透過其4S店經營豪華及超豪華品牌汽車經銷、相關售後服務,並經營分銷汽車保險產品及租賃服務。從去年業績中顯示,逾84%收入來自品牌汽車銷售,包括兩大德國汽車品牌寶馬和保時捷,其中以寶馬品牌的汽車銷售佔比最大。集團擁有全國性4S經銷店網絡,截至去年底止,已開業及獲授權待開業的網點共253家,遍佈4個直轄市和19個省。集團計劃未來擴充以寶馬、保時捷、奧迪等主流豪華品牌網點,亦會透過併購快速提升市場份額。

該股2018年度營業額按年上升9.1%至553.18億元人民幣,主要受惠於豪華及超豪華乘用車銷售與售後服務增長。不過,受到新進口車關稅調整,以及中美貿易關係緊張等因素影響,同期純利下跌17%至12.53億元人民幣。

分部業務表現,乘用車收入上升7.5%至467.39億元人民幣,其中豪華及超豪華品牌乘用車銷售收入上升11.3%至382.34億元人民幣。集團近年積極發展擁有較高毛利的售後服務和汽車金融業務,售後服務收入升17.2%至78.35億元人民幣;至於金融自營業務收入升64%至5.43億元人民幣。由於汽車金融發展理想,集團擬引入戰略投資者,為此作未來策略部署。

二手車業務可實現快速增長

至於二手車業務,集團去年代理的二手車銷量增長20.2%至4.23萬台。目前在全國建成136家二手車零售網點,包括官方認證經營網點113家及「永達二手車商城」連鎖網點23家。內地經濟增速放緩,汽車銷售亦受影響,中央於5月底宣布深入推進汽車平行進口,全面取消二手車限遷政策,加上有新政如促進老舊機動車報廢更新等,對汽車銷售及售後服務需求均有正面幫助,集團可望受惠。

另外,近日中美貿易談判續有進展,有助緩解進口汽車關稅的不明朗因素,加上汽車生產商已調整產能,減輕存貨積壓問題,預計今年豪華車銷售可回復較高增長。集團多年來堅持豪華車市場發展定位,並積極拓展新能源汽車業務,未來亦會加強二手車業務發展,同時運用數字化智慧零售發展策略,以提升服務質素及減低經營成本,利好年內業績表現,後市可看高一線。

根據彭博通訊綜合市場分析,預期永達汽車2019、2020及2021年每股盈利為0.841、1.036及1.222元人民幣,給予12個月目標價8.20港元,相當於今年預測市盈率8.44倍,評級「中性偏好」。

蔡向成   元富證券(香港)研究部經理

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。