熱門:

2019年6月1日 即巿股評 港股直擊 國際財經

【EJFQ信析】熱錢泊美債避險 美元強抑制金價

美國總統特朗普上台後,貫徹「美國優先」施政方針,不斷顛覆經濟全球化帶來世界各國相互依存的態勢。這邊廂,與中國貿易談判陷入僵局,科技戰愈演愈烈;那邊廂,雖然早前暫緩實施歐洲和日本汽車加徵關稅,以免分神兼顧新戰線,惟特朗普對實力較弱的鄰國並不留手,剛決定向墨西哥所有輸美貨品徵收5%關稅。

貿易戰與地緣政治不穩,市場充斥不確定因素,投資者Risk Off情緒高漲,使「避險三寶」──美債、日圓、黃金──再度成為焦點。

近日資金湧入美國債市避險,導致10年期國債孳息率跌穿2.2厘,挫至2017年9月中水平,較2018年10月高位約3.25厘,回落超過1厘。當然,美債受捧,部分原因是投資者預測美國聯儲局或因經濟欠佳而需要減息。

日圓似乎只承擔了小部分避險功能,資金泊入動力不及美債,但足以令美元兌日圓失守110日圓,圓滙升至2月初的高位。

「三寶」唯獨黃金未見強勢,自2月觸及1346.8美元,挑戰2011年至2015年中累積跌幅反彈黃金比率38.2%阻力(約1380美元)不果,之後以一浪低於一浪走勢運行,過去兩個月,金價多數時間受制1300美元。

黃金未有發揮避險角色,相信是因憂慮全球需求不振和美滙強勢所致。

從需求層面看,確實缺乏有力的理據為金價護航。參考世界黃金協會(WGC)資料,2018年全球黃金需求四大組成部分之中,金飾佔比最重,相當於整體的一半,遠比投資、央行等機構及科技所需高,而需求最大的是中國內地市場。

2019年全球第一季黃金總需求量雖按年上升7%,至1053.3噸,惟實際暗藏隱憂。儘管春節因素傳統上刺激需求,但中國消費者受經濟放緩影響,在購買金飾方面相對保守,同期需求下降2%,至184.1噸。消費者眼見首季黃金價格波動較大,加上對經濟前景仍持謹慎態度,尤其在國際貿易衝突下,確實削弱了購金意欲。

至於「強美元」,美滙指數延續去年漲逾4%的強勢,年初至今再升約2%。附【圖】可見,2019年債息與美元同步,10年期美債孳息下滑時,美滙指數則反覆向上,代表資金流入美債,帶動美元造好,令金價表現難以理想。

全球政經前景長期欠明朗,例如地緣政治關係惡化、貿易保護主義加劇、英國脫歐進程懸而未決,環球經濟增長減慢等等,仍沒有絲毫改善跡象,預期將繼續纏擾投資市場。

假如黃金續未能發揮傳統避險角色,資金將更傾向吸納美債,間接地支持美滙短線偏強,變相進一步抑制金價。

信報投資研究部

立即試用EJFQ 盡覽獨家內容

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads