美國今天(5日)公布的9月失業率及非農職位等數據，將為聯儲局加息進程帶來更大啟示；而率先在周三(3日)揭盅、有「小非農」之稱的ADP就業數字顯示，上月私人企業新增職位達23萬個，是近7個月最高，遠勝市場預期，反映美國經濟持續擴張，聯儲局官員「放鷹有理」。
聯儲局自9月底作出今年第三次加息以來，主席鮑威爾多次發言提及美國經濟表現良好，周三更表示增長勢頭可能維持較長時間，重申利率需要漸進地回歸常態，最終或加至「中性」以上水平，目前2.25厘的目標利率與局方官員們認為的中性利率(neutral rate)仍有很大距離。據聯儲局上周議息會議後公布的利率點陣圖(dot-plot)，聯邦基金利率的長期中性水平是3厘。
克利夫蘭聯儲銀行總裁梅斯特強調，「收水」速度將取決於通脹走勢，漸進式加息仍然適宜；芝加哥聯儲銀行總裁埃文斯更認同美國貨幣政策立場略微轉向「鷹派」，現在依然稍偏寬鬆，應逐步加息至溫和偏緊。
官員言論口徑統一，美國加息預期進一步升溫，刺激美國債息急漲，30年期國債孳息率昨天於亞洲交易時段觸及3.39厘的4年多高位；兩年期債息躍至2.8986厘，是2008年6月23日以來最高；至於更具指標性的10年期債息則曾升越3.2厘關口，創2011年5月後新高。
孳息上升代表美債遭拋售，事實上，愈來愈多投機者大舉押注美債息繼續上揚。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新數據顯示，截至9月25日止當周，非商業投資者(炒家)持有的美國10年期國債期貨淨短倉合約已增至75.8萬張，屬1995年有紀錄以來最多，反映「聰明錢」正以歷來最強力度造淡美債。
加息預期不但帶動債息上揚，同時也利好美元。美滙指數漲升，周四在96左右徘徊；從技術分析來看，已明顯升穿過去幾個月的橫行區頂部95.7水平，正在2017年初至今年2月中跌浪反彈黃金比率50%、即96.036位置爭持；倘若再向上突破，將有力挑戰2018年高位96.984。
美元走強，新興市場貨幣幾乎全線下滑，其中亞洲貨幣跌勢特別嚴重，印度盧比已貶值至歷史新低；印尼受天災打擊，印尼盾20年來首次失守15000兌1美元大關；離岸人民幣(CNH)也現沽壓。亞洲貨幣指數(ADXY)大幅挫至104.1，為去年1月27日後最低。
自2017年開始，ADXY與港股相關系數達+0.88的極高水平，附【圖】所見，兩者走勢大致亦步亦趨。ADXY與恒指表現相若，如今「率先」出現今年新低，不排除港股將「跟跌」，考驗底部26219點的支持。
值得留意的是，恒指10月開局「三連陰」，周四又瀉467點(1.7%)，收報26623點，若以昨天曾見26551點計算，恒指距破底的「防線」只剩300餘點。
信報投資研究部
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