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2018年5月19日 即巿股評 港股直擊 國際財經

【EJFQ信析】新興貨幣禍臨頭 央行政策急轉彎

港元滙價過去一周依然疲弱,在美市時段數度觸及7.85弱方兌換保證,金管局早於周二已漏夜承接逾15億港元沽盤,周三再分兩次承接共94.99億港元沽盤;周四美國交易時段又接19.63億港元沽盤,3天合計總額逾130億港元,意味周一(21日)本港銀行體系結餘將跌至1154.7億元。

持續受壓的貨幣又豈止港元?印尼的股滙債市同樣出現拋售潮,印尼盾兌美元貶至2015年10月以來最低水平。該國周二公布貿赤達16億美元,為2014年4月以來最高,遠遜市場預期錄得貿盈7億美元,大大加劇了印尼盾的貶值壓力。雖然印尼央行周四宣布調高7天期逆回購指標利率25點子,至4.5厘,屬3年半以來首次加息,惟印尼盾未受提振,連止跌跡象也欠奉。

面對美國聯儲局將漸進加息、美債息抽升、油價走高及貿易關係緊張等多項利淡因素,新興市場貨幣壓力愈見沉重。年初迄今,印尼盾兌美元錄得約4.6%跌幅;截至3月底,印尼外滙儲備較1月減少了60億美元,至1260億美元,4月份再下降11億美元。市場預期印尼央行將推出更多招數穩定滙價,不排除進一步加息的可能性,更估計印度和菲律賓會效法。

另一方面,巴西央行竟然在連續12次減息後,於周三(16日)出乎意料宣布維持主要利率不變,意味新興國家的貨幣政策可能正在「急轉彎」。

參考本報專欄「沿圖論勢」5月17日刊文,從12個月累計全球央行外儲的每周變化可見,全球央行外儲規模似乎已於今年3月初見頂。在聯儲局正式結束第三輪量寬後,2015年初至2017年上半年期間,美元表現強勢,環球央行外滙儲備則持續錄得淨流出,當時MSCI新興市場股市指數亦顯著受壓。依目前情況看,在過去10周,有8周的12個月累計全球央行外儲錄得跌幅。由於全球央行外儲很大比重由新興市場的外儲組成,當外儲減少,某程度是反映新興市場最近面對龐大資金流出壓力。若美滙指數進一步走強,新興國家及地區惟有繼續以「燃燒外儲」的招數抵禦。

港股方面,恒指周五高開91點後,早段迅速掉頭倒跌37點,見30904點全日低位,並下試100天線支持;午後跟隨A股造好,曾攀升205點,高見31148點。恒指最終收報31047點,漲105點(0.34%);大市成交額935.56億元,上升股票佔59%。

附【圖】所見,恒指早前向上突破三角形頂部阻力線,更一度升越成交密集區頂,即31200點水平;不過,升勢只維持一天便無以為繼,恒指隨後再度跌回成交密集區之內,顯示突破走勢尚未確認。

恒指連續3天挫至100天線附近(約30900點)才稍為喘定,短期支持介乎30800至30900點,即過去一個月恒指徘徊區頂部及100天線位置。技術而言,在恒指明確企穩31200點之前,預料仍處反覆待變階段。

信報投資研究部

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