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2018年5月16日 即巿股評 港股直擊 中國財經

【EJFQ信析】恒指未脫密集區 乍現小黃金交叉

美股前晚造好,連升8個交易日,加上MSCI明晟把234隻內地A股納入MSCI指數體系,上證指數昨日以接近全日最高位收市,連漲兩日,卻未能刺激港股繼續上揚。恒指於6連升後,昨早段出現回吐壓力,高開32點,報31573點已屬全日最高位,午後跌勢未止,於收市競價時段(U盤)進一步嘜低,以全日低位31152點收市,回落389點(1.23%)。大市成交額1052.06億元,上升股票佔45%。

國家統計局昨天公布了一系列宏觀數據,包括工業增加值、發電量、全國固定資產投資和社會消費品零售總額等。先說工業增加值,今年首4個月全國規模以上工業增加值按年增長6.9%,高於市場預期的6.7%;發電量同期更增至2.09萬億千瓦時,按年上升7.7%。

固定資產投資和零售表現則遜預期,今年首4個月,全國固定資產投資15.44萬億元人民幣,按年增長7%,市場預期為7.4%,增速比首3個月倒退0.5個百分點;社會消費品零售總額11.88萬億元人民幣,上升9.7%,也不及分析估計的9.9%。

宏觀數據表現參差,難以清晰反映內地經濟增長表現;換上由用電量、鐵路貨運量和銀行貸款編製而成、被視為較少「水份」的「李克強指數」,相信可讓讀者對內地經濟發展形勢有較概括了解。

從【圖】可見,「李克強指數」經過去年6月、7月的回升後,8月份再度急挫,直至今年初曾稍為回穩,惟反彈只屬曇花一現,今年3月底該指數再度急跌,而且自去年2月以來更呈一頂低於一頂的走勢。

「李克強指數」的下跌趨勢,亦與海外數據吻合,其中周一本報「信圖分析」提到,無論是有「礦坑的金絲雀」之稱的南韓近月出口表現,還是反映一籃子經濟數據與市場預期差距的花旗環球經濟驚喜指數,皆跌勢未止,顯示這一輪環球經濟上升短周期有完結跡象,或可期待人民銀行把「水喉」扭鬆,來維持經濟增長動力。

回說港股,技術走勢方面,恒指上周五升穿1月29日下降趨勢線的阻力,至昨天高見31500點水平,即站於重要成交密集區31000至31200點區間之上,惟昨天恒指收市跌穿31200點,再次回到成交密集區內。

值得留意的是,恒指的10天線(30652點)昨天由下而上輕微升穿50天線(30651點),出現「小型黃金交叉」短線看好訊號。過往本欄統計1988年以來的歷史數據,「黃金交叉」出現後的30個交易日內,指數上升的機率超過72%,平均回報逾3.6%,而期內的變幅中位數約3.5%(見3月2日刊文)。

不過,恒指1月創出今年新高後呈現整固格局,尤其10天線跌穿50天線後,年內兩度上試50天線均未成功,反增回吐壓力。這次10天線又再升穿50天線,若於未來數天仍能維持,將有利於恒指後市發展。

信報投資研究部

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