港股昨天顯著造好，恒指一度飆逾500點，重越20天線(約30612點)，收報30654點，漲457點(1.5%)。主板全日成交縮減至1003億元，上升股份佔整體64%。從技術走勢分析，雖然恒指表現稍為回穩，但續受制10天線(約30776點)，而14天相對強弱指數(RSI)仍低於50強弱分界，目前尚未能肯定「第二隻腳」的調整是否已經完結。正如昨天本欄指出，恒指最少須升穿31100點水平，即由33484點至今的短期下降軌阻力，才可確認反彈。
據EJFQ信號統計所有港股的14天RSI水平，從恒指上月初超賣反彈的變化可見，超賣股份的比例，即RSI跌至30或更低的份額，由2月9日的20.78%，顯著縮減至近日的不足4%。不過，RSI高於70的比率卻未見擴大，最新報3.62%，僅與過去兩星期徘佪在3%至4%相若。此外，反映強勢股買盤的信報強勢股指數目前仍處於跌勢；相反，弱勢股沽壓近日卻呈現向上的兆頭，信報弱勢股指數由本月開始反覆上升，恒指於周一(5日)升穿信報強勢股指數，是自2月9日以來第二次。換言之，目前大市超賣的股份數量雖然大幅減少，但達到超買水平的強勢股數量並沒有大增，反映近期整體港股的反彈質素略嫌欠佳。
另一方面，從信報EJFQ系統的詳細行業寬度分析，亦可找到一些蛛絲馬跡。在港股25個板塊中，逾九成(23個)行業的市寬(成分股股價高於50天線比率)皆低於50%；其餘兩個，即排名第一及第二位的煤炭和建築板塊的市寬比率也只有50%，進一步確認目前港股市底較弱。
以上種種跡象說明，港股暫無大幅向上突破的條件，中長線投資者須耐心等待更佳的入市時機。不過，對短線投資者來說，目前或許是個不俗的短炒良機。
自2016年底至今的港股升浪，恒指由2017年1月18日升穿100天線以後，曾出現過多次較明顯的回調，惟每次下試至100天線附近均止跌反彈，對上一次發生在本周一，相信大部分投資者仍記憶猶新。
檢視過去30年(1988年至今)數據【右表】，當恒指稍微(不多於1%)跌穿100天線後隨即出現反彈，在恒指升回100天線之上時買入，於其後的20至50個交易日內，指數上升的機會相對較高。以「50日」(見【右表】紅字部分)為例，即恒指輕微跌穿100天線後失而復得的50個交易日內，指數上漲的機率達70%，平均回報逾5.3%，而期內的變幅中位數則約5%。其他較短日數的表現，平均也是向好居多，只是上升機率及平均升幅不及「50日」。
由此可見，投資者現時可考慮分段部署吸納恒指或盈富基金(02800)，待至約50個交易日後逐步賣出，相信會是個有效的短線操作策略。當然，上述策略的最大浮動虧損逾22.7%，讀者宜考慮個人風險承受能力，從而訂立合適的止蝕策略。
信報投資研究部
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