美國貿易保護主義日漸升溫之際，財長努欽(Steven Mnuchin)周三(24日)出席瑞士達沃斯世界經濟論壇時發表震撼市場的言論，擲地有聲地說美元疲弱對美國經濟有利，有助刺激該國的貿易及投資，努欽這番說話觸發美滙指數急跌，周三晚挫逾1%，低見89.206，3年來首次跌破90大關，創2014年12月17日後新低；昨天亞洲交易時段進一步插穿89水平，一度跌至88.805。
從日線圖來看，美滙指數目前明顯失守2014年5月至今形成的上升通道底部(迴歸線兩個標準差)，下方較大支持可參考88.423附近位置(即從2014年5月8日78.906升至2017年1月3日103.820累積漲幅計算的61.8%黃金比率回調支持)【圖】，若繼續下滑，將無險可守，下一個目標料下試78.6%黃金比率約84.238水平，恰巧與2013至2014年的巨型橫行上落區頂部位置相若。按上日收市價計算，相當於再有5%的潛在跌幅。
努欽親口支持美元貶值的消息，刺激其他貨幣普遍向好。歐羅兌美元突破1.24水平，創2014年12月以來新高；英鎊兌美元則升穿1.42關口，為2016年6月脫歐公投翌日後最高；日圓兌美元自去年9月11日起首度衝穿109水平；離岸人民幣兌美元亦連破多個關口，攀上2015年11月中後高位。
另一方面，商品價格顯著上揚，現貨金突破1360美元的重要整數關口，是2016年8月以來最強；紐約期油更3年來首度升越每桶65美元水平。
值得留意的是，反映資金流入流出新興市場股市和債市的「新興市場資金流指標」【註】，自去年底掉頭回升，周二(23日)升越0水平，最新讀數為0.0100，是去年11月7日以來最高，反映資金近期持續流入包括香港在內等新興市場。
事實上，該指標與恒生指數走勢在大部分時間亦步亦趨，兩者相關性甚高，前者甚至往往領先恒指，預示大市見底或見頂。依目前形勢來看，在新興市場資金流指標出現轉向之前，港股料維持堅挺表現。
當然，美滙指數不會直墮無底深淵，考慮到其14天相對強弱指數(RSI)已跌至異常超賣水平，不排除短期內出現技術反彈。而且，美國最新的稅改法案容許企業以較低稅率把海外利潤及現金滙回本土，隨着美元近期大幅貶值，大大增加了海外資金回流本土的吸引力，令美元需求增加，從而支持美元滙價。因此，88水平對美滙指數來說將是非常關鍵的支持位。
港股方面，恒指連升7天後，昨天高開低走，收報32654點，急吐304點(0.9%)，全日成交額1877億元。技術走勢方面，恒指繼續企穩2017年至今向上伸延的通道頂部之上，保持反覆尋頂格局。
註：「新興市場資金流指標」是統計資金流入/流出新興市場股市和高息債的變化，上升及下跌分別代表流入及流出；惟要注意讀數並非金額。
信報投資研究部
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