恒生指數昨天高開84點，已屬全日最低位，其後愈升愈有，收市競價時段(U盤)進一步嘜高至31904點，急升565點(1.81%)，創歷史收市新高，與2007年歷史高位31958點只有54點之遙。大市全日成交1646.29億元，上升股份佔63%。
從技術走勢看，恒指站於2017年初向上伸延的上升通道頂線附近，RSI飆升至82.31嚴重超買水平。正如本欄之前指出，若RSI掉頭回落並跌穿70水平，很大機會是調整的開始，另須留意最近數天若干大市指標，如股價高於50天線比率開始轉弱且情況持續，有可能拖低大市。
早前談到港股升勢能否擴散，將左右後市表現，今天將透過恒生綜合指數(下稱恒生綜指)成分股和整體接近2000隻股票的分組走勢，剖析港股前景。
若按照恒生綜指成分股去年全年成績分為5組，每組96家上市公司，可發現去年股價表現最佳的第一組(約兩成股票，見【附圖左圖】)，在今年首10個交易日同樣取得佳績，中位數變幅高達正7.88%。期內，其餘4組的變幅中位數分別為上升4.69%、4.4%、3.02%和2.84%。這意味在恒生綜指成分股內，強者愈強持續，今年押注強勢股依然贏到開巷。
然而，觀察整體約2000隻股票的分組表現，則可看到資金今年繼續熱捧強勢股之餘，亦對去年表現最差一組股票產生興趣。若根據2017年成績把全數股份分成5組，每組389家上市公司，去年回報最好的一組於今年首10個交易日的變幅中位數為上漲2.97%，其餘組別期內升幅依次為1.44%(第二組)、0.89%(第三組)、0.83%(第四組)和1.69%(第五組)(見【附圖右圖】)。
值得留意的是，去年回報最差的第五組於年初迄今的回報達1.69%，屬5組中第二佳。反映資金正追逐落後的細價股及弱勢股，有別於去年升勢只集中於一小撮強勢股，換言之，港股升勢似有擴散跡象。
散戶信心指標也可引證此現象。港股景氣指數以全港所有中文財經新聞數據編製而成，透過捕捉財經新聞及評論所含的正面及負面詞語數量，顯示投資市場氣氛變化。所謂「一朝被蛇咬，十年怕草繩」，自從經歷了2015年4月起大時代暴升暴跌一役，散戶參與程度十分抑制，令港股景氣指數於隨後兩年都未能伴隨恒指向上突破。不過，恒指去年底升越大時代高位28588點，港股景氣指數終於衝穿大型徘徊區頂部，最近的升勢更愈來愈急，顯示市場開始亢奮。散戶重拾信心，與上述所說的細價股及弱勢股漸受追捧不謀而合。
隨着散戶重現熱情，可以預期港股將由去年的慢牛變成狂牛、甚至癲牛，並進入大上大落的格局。昨天本欄提及過去12次「超級牛市」呈現雞犬皆升，倘若大市長線市寬攀升至超過70%以上水平，便不難實現，屆時中小型股票有望扭轉自去年開始的頹勢。
信報投資研究部
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