美銀證券發表報告,維持拼多多(PDD)「買入」評級,不過由於展望指引令投資者震驚,將目標價由原先206美元降至170美元。
美銀表示,拼多多第二季業績好壞參半,期內盈利動力持續較同業更加堅實,惟管理層對下半年及往後之增長及利潤展望十分保守。該行認為有關指引顯示的整體趨勢其實符合了該行對行業之觀察,以及同業之業績評論,亦合理地理解拼多多的收入組合轉移到毛利率較低的TEMU。
為反映宏觀環境逆風以及公司宣布預計未來一年將為商家減免100億元人民幣交易手續費,以應對產業競爭,該行把拼多多2024至26年度收入預測調低7%至14%,經調整(non-GAAP)淨利潤預測調低3%至20%。最新預測公司今年度內地業務盈利為1420億元人民幣,海外的TEMU則料虧損150億元人民幣。
美銀重申拼多多「買入」評級,主要基於國內市場佔有率持續上升,強勁的海外擴張,以及經調整盈利9倍市盈率之吸引估值。