港股連跌六日後質穿萬九點，但今早內地公布CPI及PPI，都比市場估計低，立即令好友聯想意味阿爺有空間救經濟，港股應聲急彈五百點，淡友再次被狠挾。
自從前年做港股淡友至今，上述挾淡倉動作見慣得慣，所以勿太過份解讀，而家市場焦點仍不是在中國，而是在外圍央行以至日本滙率及債市，一旦出現任何閃失，股市將會出現大幅調整。
實際利率創兩年高
先講日本，美元兌日元上周貶穿140大關口，本周一度高速跌至接近145，嚇到心都寒。日圓大貶背後原因是美元走強，同時日央行要無限QE壓住日債息率，日央行此動作是要防止抽高，因會對日企債冚債相當不利，還有有企業用日債做抵押品，日債價格一旦插水便會出現補差價等連鎖問題，所以日央行要死頂難頂。
日本作為全球第三大經濟體，滙率如第三世界國家般下跌(執筆時今年累計兩成四)，在油價高企下，最終會造成輸入性通脹，最終會令日央行加息，若果日圓掉到回升，即是大家熟悉的日圓大拆倉，後果不堪切想。
第二個最大問題是加息，歐洲加息四分三厘後，隔晚鮑威爾又再放鷹，推高本月加息四分三厘機會超過八成，也令利率期貨息口年底升至四厘機會率攀至八成四，意味九月加四分三厘、十一月加半厘、十二月加四分一厘。原先市場估計本月只會加半厘，但口風已改至加四分三厘，上次加息也面對同樣情況，分分鐘11月議息會議也會由加半厘變成加四分三厘。
表面看上日美股勁彈，也帶挈港股也抽高，但若果看實際利率，昨晚已衝上0.9厘，創兩年來最高(圖一)，再者聯儲局依然未加完息，實際利率好大機會會升穿一厘大關，對股市相當不利。
定存息率甚及引
尤其是目前息口上升，本地銀行定期存款已相當吸引，其中創興及中信銀行(國際)新入港元資金擺半年分別有3厘及2.9厘，放喺工銀亞洲288日也有2.9厘，都咪話唔吸引，還未計之後聯儲局要加息，隨後存款利率跟上，也難怪個別銀行開戶要排隊至月底，也意味不單港股乾塘，美股亦是一樣。
既然外圍槍林大雨，實際利率持續攀升，投資市場大逆風下，做年期短嘅定期仲划算，不單穩打穩扎收近三厘，到期再續多半年賺埋存款息口也跟聯儲局加息而上升，好過衝入股市「冒飛虎隊嘅險，去賺洗碗嘅錢」。
編按:作者尹德政(Ricky)，醉心投資美股近十載，最大滿足感來自尋找抵買有實力的世界行業領袖，每逢周三、五在「信報網站」及「港股360」撰文。
