美國標準普爾500指數上周升至紀錄新高水平,市場人士認為,貿易爭拗氣氛未有緩和之際,股市身處高位,後市可能有較大波動,但聯儲局未有意加息及債券孳息回落,對股市有利好作用。
標指在上周創新高後回落,上周五回升0.4%,收市指數較紀錄高位還有2.2%差距,處於往績市盈率18.6倍水平,遠高於歷史平均值15.4倍。以預期盈利計,指數處於17倍市盈率水平,較歷史平均值高13%。
Miller Tabak策略師Matt Maley指出,無論以哪個估值方式衡量,美股可算是處於估值很高水平,也重返去年9月大跌前的位高勢危狀態。去年9月20日,標指創下紀錄新高,但其後3個月回落近20%,現時則差不多收復所有失地。
Maley相信,身處估值極高水平,美股後市將有較大的波動,容易受到不明朗因素困擾,而這情況可能在本周更易看到。
中美兩國貿易談判上周結束後,雙方未有安排下次開會日期。投資者雖然看法偏向樂觀,但預期任何負面消息均會讓市場大幅波動。State Street Global Advisors首席策略師Michael Arone指出,市場容許犯錯的空間變得很狹小。
不過,Horizon Investment Service行政總裁Chuck Carlson指出,美國10年債孳息處於2.46%,加上聯儲局高官們大多數發放的訊息均是利率處於合宜水平,對於股市而言是好消息,因為可以讓投資者仍有空間,承受不利訊息的衝擊。他表示,低息環境持續,令到資金缺乏出路。
瑞信首席策略師Jonathan Golub上周發表報告,指出倘衡量資金成本,美股現水平較往績高位仍有20%差距。
不過,Maley強調,現時分析員對藍籌盈利表現的估計,部分是建基於中美兩國貿易談判有望在短期內達成協議、解決彼此分歧的觀點,一旦有關假設不存在,股市估值便會有所變化,投資者不能掉以輕心。