2018年港股大跌4073點，踏入2019年第一個交易日衰氣未消，反映中小企的內地財新PMI，跌穿50盛衰線，淡友開年即發難，恒指今年首個交易日開「熊盤」，全日大跌715點，更是恒指成立後表現最衰！
筆者昨日在信報《政觀其辯》已指，低撈港股時機未到，上周眼見日圓110兌一美元大關危危乎，點知在周一美股時段就一隊即穿，今早更撲到109.1兌一美元，另一避險資產十年美債，執筆時債息更跌到2.68厘，創半年新低。
垃債債息曾升穿8厘
債市炒家一向比股市投資者醒，美國垃圾債上周一度升穿8厘，在避險升温下，十年美債持續受壓，上周兩者息差已超過五厘(圖一)，重返2015年由希臘引發的歐債危機水平，垃圾債息未有轉跌跡象下，明顯全球股市仍好危險。
金價繼續矮仔上樓梯，今午一度升至1288.6美元，再創六個月新高，但金股龍頭紫金(02899)，受累計劃發新A股，抽水最多80億元人民幣用作收購加拿大礦企，A股(601899.SH)跌停外，H股股價一度大跌逾8%，波及本欄愛股山東黃金(01787)一度挫2.8%，低見18.54元，但喘穩後回勇兼創上市新高，最高見過19.66元，收市仍升1.6%，在大跌逾七百點下，山東黃金抗跌力仍十足。
經過港股今日急墜七百點後，恒指市盈率跌至9.55倍，已低過歷史平均及1個標準差(分別14.3倍及10.2倍)，但低殘唔等於跌夠，借鑑歷史軌跡，過去五年恒指最低迷時市盈率曾驚見8.9倍(2016年2月)，在風險胃納大縮，以及債市情況向壞發展下，港股顯然未跌夠！
8.9倍市盈率是甚麼概念？即相當於恒指大約23419點，較今日收市25130有6.8%跌幅，一旦連8.9倍也失守，純睇過往市盈率技術走勢(圖二)，恒指睇怕要考驗2011年9月最低的8.3倍市盈率，約恒指21840點水平。
依以上推斷，港股現仍是造淡機會，可續吼持有建行(00939)、騰訊(00700)及工行(01398)等的美國上市逆向3倍槓桿ETF YANG，首站續睇79.4美元，即去年10月底高位。
編按:作者尹德政(Ricky)，醉心投資美股近十載，最大滿足感來自尋找抵買有實力的世界行業領袖，每逢周三、五在「信報網站」及「港股360」撰文，另每逢周二在《信報》撰寫「政觀其辯」。
