在40年前的今天(1983年10月17日),香港正式實施聯繫滙率制度。金融管理局總裁余偉文表示,聯滙制度的成功要素,是多年來逐步建立的公信力、制度符合市場規律的嚴謹設計、高度透明化和制度化的操作,猶如防波堤「為我們擋住外面的驚濤駭浪」,強調「對於好的制度要堅持,這不是因循,而是一種經過深思熟慮後的擇善固執」,重申無意亦毋須改變聯滙制度。
余偉文在《匯思》撰文提到,聯滙是一個好制度,是香港貨幣和金融穩定的根基。40年來多次優化,令聯滙制度更符合政策原意,引入強方和弱方兌換保證承諾至今近20年,強方保證合共觸發321次,金管局承接相當於近1.45萬億港元的美元資金流入港元體系;弱方保證累計觸發84次,即近4200億港元的美元資金從港元體系流出。
他指出,制度設計的公開,連同及時、準確、關鍵的數據和訊息披露,是維繫市場信心的不二法門。每次被動操作後,金管局會即時公布相關交易數據,讓市場和公眾知悉,另會定期發放最新有關外滙基金資產負債表、貨幣發行局賬目等資訊,並通過適當方式和途徑,向市場人士及市民大眾解說聯滙制度。
余偉文亦承認,世上沒有完美的滙率制度,港元和美元掛鈎,令港元跟隨美元呈強,港人出外旅遊消費相對便宜,外來旅客在港消費則較謹慎,而強港元有助於減低進口成本,紓緩部分通脹壓力,但幣種的強弱有周期,當港元跟隨美元相對於其他外幣走弱的時候,就很可能看見相反的現象。
聯滙制度之下,港息亦與美息走勢相若,余偉文指出,美國自去年3月進入加息周期以來,至今共加息5.25厘,港元拆息(HIBOR)也逐步跟上,1個月和3個月HIBOR曾抽高至近5厘半。
借貸成本上升,恐阻礙經濟復甦,余偉文稱,環顧全球眾多經濟體和金融中心,即使並非實施固定滙率制度,都與香港一樣面對高息之苦,因此香港是否採用聯滙,恐怕並不是最關鍵的原因。
他說,多次金融危機,再疊加各種有意、無意甚或惡意的市場謠言,都是一次又一次的信心測試,而聯滙一次又一次地履險如夷;金管局的團隊將繼續必須時刻有準備,亦要有能力去擁抱轉變、駕馭轉變,唯一不變的是「毋須改變聯滙制度」。