世界各地為應付新冠肺炎疫襲，以及緩減經濟衰退對民生的衝擊，不惜大灑公帑救急，港府至今抗疫支出高達2875億港元，令財政儲備由今年3月底時的11000多億元，急降至8000多億元。特首林鄭月娥周二出席行政會議前接受記者提問時，便「問非所答」主動說公共財政出現了非常嚴峻的情況，預告10月的《施政報告》不會再有很多需要動用公共財政的新措施，形容現在要做好「期望管理」。由於財政資源非無限，理財固應審慎，但疫情反覆，經濟也不知何時到底，必須堅持應使則使，若過早緊縮開支，反而不利推動經濟復甦，要善用公帑不離做好開源節流。
勞工及福利局局長羅致光上周六提到，政府估計本年度財赤至少3000多億元。單看這數字，情況確實嚴峻，惟相對西方債台高築的國家，香港還有財政儲備，就算已降至8000多億元，仍相等於14至15個月的政府開支，假使將推出的第三輪「防疫抗疫基金」規模與第二輪的1375元億相若，儲備尚可支撐多於12個月的開支，與危險水平依然有一段距離。
不過，如果把眼光放遠一些，考慮到疫潮未退，疫苗普及接種需時，經濟尤其旅遊與零售短時間內難復元等等，第三輪「防疫抗疫基金」恐怕不會是最後一輪，政府財政和儲備必定持續受壓，採取更審慎的態度無可厚非，正如財政司司長陳茂波本月中在網誌中指出，「要盡力避免財政儲備急速萎縮」。
公帑是納稅人血汗錢，政府當然要持家有道，但非常時期抗疫和穩經濟，必須應使則使。林鄭指出，未來要加強香港的防備，這不只是治安方面，還有公共衞生和經濟防備，讓香港更有能力應對將會在日後出現的挑戰。綜觀疫潮突襲和來自美國的打壓，為提升防備，下年度財政預算恐怕會繼續入不敷支。
面對財赤急速擴大，解決方法不外乎節流與開源。為求慳錢而不推出新的公共財政措施，表面上最簡單直接，實際卻最不可取，特別是經濟低迷之際，更需要由政府填補需求和投資缺口，否則，只會造成惡性循環令經濟更難翻生。所以，針對民生和基建的投資不可或缺，繼續救急扶危更是必須，方法則可斟酌，由現時那種大水漫灌，改為精準滴灌。
另一方面，為避免財政儲備下降得太快，政府可考慮趁低息環境，透過發行債券來開源。由於香港政府過去極少發債，貿然行事或會令市場憂慮財政紀律開始鬆散，國際評級機構惠譽4月把香港長期信貸評級再降，從「AA」削至「AA-」，主因便是疫情打擊香港經濟，政府要擴大財政開支。因此，政府可選擇一次性的債務融資，例如像中央般發行抗疫特別債，以示有別於用作經常性開支的政府債券，實行專項專用，減少拖累評級。
事實上，以香港的高評級，發債利息肯定不會高，以財政儲備的投資收益來找數足夠有餘。2019年外滙基金支付給財政儲備的息率便有2.9%，即294億港元，用來支付債息，未致對財政穩定構成重負。雖然財政儲備分紅是政府恒常性收入的一部分，若只限於一段短時間內特事特辦，相信影響不會很大。
一場瘟疫正全方位考驗本港抵禦衝擊的能力，如何在必須動用大量公帑抗逆之餘，又能維持恰當的儲備水平，保持財政穩健，絕對不容易，是政府必須克服的挑戰。
