評級公司標普全球表示，中國龍頭地產開發商萬科(02202)穩定的房地產開發利潤率及其所採取的強化資產負債表的舉措，將有助於公司在2023年控制槓桿率(即債務對EBITDA比率)，預計2023至2024年萬科的調整後EBITDA利潤率將穩定在18%至19%區間，2022年為18.6%。
標普稱，隨着公司在購地時更加關注利潤率，萬科未來的房地產開發毛利潤率有望保持在20%左右。與2021年的21%相比，2022年該公司的房地產開發毛利潤率穩定保持在20%；2020年的毛利潤率則為29%。
2022年，萬科的調整後EBITDA(息稅折舊攤銷前盈餘)增長5%，調整後債務規模增加11%，從而使槓桿率由2021年的2.8倍升至2.9倍，但仍低於觸發標普下調評級的3倍的分界水平。
由於該公司2023年的目標完工面積將從2022年的3600萬平方米下降11%至3200萬平米，標普預計2023年其房地產開發收入或將下降10%至14%。
標普指出，2024年萬科的收入將進一步下降，原因是標普預計該公司2023年的合約銷售總額將與2022年基本相當，保持在4170億元(人民幣．下同)左右；而2021年其合約銷售總額為6280億元。
標普稱，2023年萬科的債務規模有望下降，原因是標普認為萬科只需要用較低的債務水平來維持縮減後的銷售規模。標普並預計，萬科在購地方面將保持選擇性。2022年，該公司的權益土地出讓金支出由2021年的約1400億元降至約500億元。
標普稱，2022年公司債務規模的增加為暫時性現象。債務增加幫助公司在去年行業嚴重下行期間保持了流動性緩衝。
標普認為，2023年萬科將採取措施強化資產負債表，包括已經公布的定向增發股票，預計增發淨籌資可能超過180億元，此舉有望使其槓桿率下降0.1倍。萬科在業績簡報中提及的其他措施還包括，以設立房地產信託投資基金(REITs)的方式潛在出售商業地產，以及繼續採用輕資產戰略運營長租公寓業務。
