評級機構標普全球表示,中國民營房企龍頭龍湖集團(00960)具備充足的流動性緩衝來渡過中國房地產市場低迷期,預計其房地產開發業務的利潤率將在未來一兩年內企穩;又指該公司的資本結構管理良好,經營模式平衡,執行能力穩健,都將為其提供額外支持。
標普的報告預計,龍湖集團的流動性將保持足夠,且將繼續實行審慎的財務管理。截至去年底,該房地產開發商的非受限現金為540億元(人民幣.下同),2021年底時為560億元。儘管2022年樓市下行期間該公司合同銷售額按年下降31%,龍湖集團約100%的強勁銷售回款率,加上其租金和物業服務收入強勁增長25%,為公司的現金餘額提供支持。
標普還提到,龍湖集團2023年的槓桿水平(債務對EBITDA比率)或將改善至3.7至3.9倍,並保持在標普下調評級的分界線4倍以下。
標普預計,龍湖集團房地產開發業務的利潤率將在未來12至24個月內企穩。該公司在一二線城市的滲透率上升,且執行能力強健,應有助緩解中國樓市低迷帶來的相關風險。
標普表示,今年首兩個月,龍湖集團合同銷售額按年增40%,而全行業的銷售額大體持平;該公司的購物中心租金收入(60%至70%的較高利潤率)亦將支持其利潤率和現金流。因此標普預計龍湖集團的EBITDA將保持基本穩定。此外,預計該公司將持續削減債務,2023年的經調整債務料將下降5%至10%。
今年2月初,標普全球將龍湖集團的評級展望由負面上調至穩定,稱自2022年11月初以來,中國政府對部分房地產開發商採取了一系列支持措施;龍湖的融資渠道,特別是獲得銀行融資的渠道已經加強。