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2022年9月7日 中國財經

標普:內地收緊發債或增較弱企業再融資風險

評級公司標普全球評級表示,中國出台新規收緊境外發債,可能加大實力較弱企業的再融資風險,將勸退較弱實體涉足境外市場。不過標普認為,新規終版或允許用新債置換舊債,令違約發行人能夠更靈活地進行債務重組。

標普全球評級信用分析師李暢認為,政府的目標是在長期降低中國的外債風險。但短期而言新規可能加劇再融資風險。

李暢並稱,意見稿反映出政府期望削減信用狀況較弱、風險管理不善的企業的外債發行規模;預計新規將尤其重創投機級實體,使其外債發行規模在一段時間內保持低位。

國家發改委8月底就《企業中長期外債審核登記管理辦法(徵求意見稿)》公開徵求意見。明確將境內企業間接到境外借用外債納入管理範圍,提出外債用途正面導向和負面清單;企業發行期限超過一年的境外債務須發改委正式審核。

標普指出,自2015年外債發行要求放鬆以來,中國的境外企業債券發行規模便直線上升。從2015年的250億美元攀升至2021年的1290億美元。但發生創紀錄的違約後,今年發債規模顯著下降,使得監管機構有意收緊發債審批標準。

標普並認為,就陷入困境的發行人而言,對發行新債的限制將排除其用新債置換舊債的選項。許多中國企業都將債務置換作為重組的重要手段。在房地產開發商的外債違約案例中,將近79%是通過債券置換解決的。發改委或將在新規終版中明確這一要求,使得違約發行人能夠更靈活地進行債務重組。

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