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2020年12月27日 中國財經 即巿股評

內地券商對明年A股具體走勢存分歧 順周期板塊秤先

內地《21世紀經濟報道》整理了內地主要券商對2021年A股市場展望,整體對明年的市場行情持中性或偏樂觀的態度,但在具體走勢上依然存在分歧。

中銀證券認為明年A股將受惠於雙循環下虛擬經濟繁榮。周期盈利驅動和海外資本流入有望帶領A股進入技術性牛市。中信證券則認為,2021年A股的慢漲將經歷三個階段,分別是輪動慢漲期、平靜期、共振上行期,預期歐美經濟緩慢修復,中美博弈趨於緩和;A股盈利明確好轉,打開行業輪動空間;貨幣財政回歸常態,規劃落地催化主題。預期外部流動性依然寬鬆,國內流動性整體穩健,預計明年A股將吸引淨流入資金約7000億元人民幣。

天風證券認為明年的企業盈利或出現兩種情況,一是「前高後低」,第一季度很有可能會出現開門紅,但是二季度很可能就開始走下坡路;另一個是呈「V型態勢」,在經歷二、三季度的調整後,年尾可能出現盈利上升的翹尾行情。

海通證券將2021年定為「盈利和情緒驅動的牛市泡沫期」,隨着宏觀經濟復甦至正常水平,宏觀政策也將逐步調整,整體看明年宏觀流動性將不及今年寬鬆,但微觀流動性依舊充裕。

申萬宏源則認為2021年是A股市場的小年,第二季度至三季度大部分時間裡市場可能處於弱勢,總量機會需要精確擇時,歲末年初是第一個可能有效反彈的窗口。方正證券也認為,市場節奏看,N型走勢概率偏大,明年一季度前還是找機會為主,一二季度之交市場存在調整的壓力。

中金對A股市場指數走勢則持相對中性看法,認為當前到未來一段時間,復甦深化仍是交易主線。待復甦預期反應更加充分、政策退出更加明確,市場指數整體表現可能開始受抑。估計這一時點可能在明年上半年,但結構性的機會依然值得關注。

配置上,多家券商力推順周期板塊的配置價值。其中,粤開證券表示,投資者可提早布局明年行情,優先關注先進製造、新能源及順周期板塊的投資機會。

中信證券認為順周期是最重要的主線,其中可選消費、工業板塊有明顯的增配價值。另外,可以兼顧「十四五」規劃中有望先落地的半導體、生育政策等主題。在平静期中,建議增配大金融和必選消費;主題方面,二季度可以關注新能源與國防安全。隨著下半年市場逐步從平靜期切入共振上行期,長期成長潛力更大的科技板塊、以及估值消化並處於盈利增速拐點的醫藥相對配置價值將會提升。

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