華泰證券點評中國3月PMI數據稱,PMI季節性回升,不意味著工業疲弱的反轉。
中國3月製造業PMI回升至50.5,比上月上升1.3個百分點,重回臨界點以上,華泰認為主要反映的是春節後月份的季節性反彈,今年春節及正月十五全部在2月份,3月的春節效應強於去年,因此預計4月PMI可能環比回落。3月生產和新訂單指數分別52.7%和51.6%,反彈3.2和1個百分點,反彈幅度較大,但進口和新出口訂單指數48.7%和47.1%,雖同步回升但仍在榮枯線下,年初開工導致內需較強,外需仍弱,進出口仍不樂觀。
華泰認為,PMI雖環比改善,但利潤數據較弱說明工業生產後續乏力,今年各項政策以穩為主,財政政策提質增效為企業減稅降費以支撐利潤,降稅、降電費的同時,也可能配合降息,預計二季度央行有降息操作,利率債仍有下行空間。本輪股市邏輯來自於外資流入推升賺錢效應帶來的散戶入市,預計仍可持續。進攻邏輯看好成長股龍頭,如5G、人工智能、工業互聯網、物聯網等創新性基建領域;防守邏輯階段性看多CPI與PPI剪刀差擴大帶來的農產品、食品飲料、商貿零售等消費類行業盈利修復行情。