開年以來，港股市場先抑後揚，在下破15000點後逐步反彈。IPO方面，中國企業赴境外上市升溫，港交所成熱門選擇。截至1月28日，本月已有11家企業提交港股上市申請，高於2023年同期的7家，其中不乏稀缺性突出的優質標的。
1月26日，中國泛娛樂產品行業開拓者和領導者——卡游有限公司（下稱「卡游」或「公司」）向港交所遞交A1招股書，擬主機板IPO，摩根士丹利、中金公司、摩根大通為聯席保薦人。根據灼識諮詢的資料，按2022年商品交易總額計，卡游在泛娛樂產品行業、泛娛樂玩具行業中均排名第二，且在細分賽道集換式卡牌領域穩居市場龍頭地位。
深耕品牌戰略，構建多元化產品與廣泛IP矩陣
基於各類娛樂IP開發的泛娛樂產品，如玩具、文具、服裝等，因其易與IP受眾建立聯繫，向來廣受市場認可。在中國泛娛樂產品行業中，泛娛樂玩具為最大的細分品類，佔據半壁以上江山。卡游以玩具類的集換式卡牌為核心產品，在持續引領中國集換式卡牌業務發展的同時，著力豐富其產品組合，並拓展至文具產品。
憑借強大的產品設計和創新能力，卡游已建立了多元化的產品組合，不斷豐富其收入來源。玩具產品包括集換式卡牌、人偶及其他玩具，其他玩具包括集換式卡牌收藏冊、徽章、貼紙和亞克力立牌等。於2021年、2022年及2023年前九個月，公司分別推出143個、190個及177個玩具系列。文具產品主要包括筆及本冊，於2022年全年及2023年前九個月，分別推出6個及52個文具系列。
廣泛的IP矩陣，是卡游不斷設計、開發和推出新泛娛樂產品的基礎。截至2023年9月30日，公司構建了一個由44個IP組成的多元化IP矩陣，不僅滿足了消費者的需求，也最大程度地釋放了IP的商業價值。除了授權IP外，卡游亦努力開發自有IP，於2023年4月推出首個自有IP的產品，並獲得良好市場反響。如今，卡游已成為中國最廣受認可的泛娛樂產品品牌之一，品牌戰略卓富成效。
為進一步提高品牌認知度，通過以TCG活動為代表的獨特趣味互動運營，卡游實現了全方位的消費者參與，積極提升IP熱度、吸引消費者並擴大消費者群體。公司擁有完善的TCG活動體系及專業團隊負責對舉辦和推廣每場活動制定系統性方案，截至目前，在中國逾100個城市成功舉辦逾3,000場活動。高質量的IP矩陣及經證明的IP運營能力，形成共同發展的良性循環，確保卡游可持續增長。
內生增長驅動，乘行業東風扶搖而上
高質量、富有趣味和互動性的產品，令卡游迅速打開市場，產生協同效應與規模效應，進而推動公司內生增長。
於2021年、2022年，卡游分別實現收入約人民幣22.98億元、41.31億元，同比增長79.7%；經調整淨利潤約人民幣7.95億元、16.20億元，同比增幅達103.8%，較收入增速高出20多個百分點。2023年前9個月，錄得收入約人民幣19.52億元，經調整淨利潤約人民幣5.78億元。
按產品類別劃分來看，2023年前9個月，來自集換式卡牌、人偶、其他玩具、文具的收入分別約為人民幣16.75億元、8,010萬元、6,260萬元、1.34億元，占總收入的比重約85.8%、4.1%、3.2%、6.9%，顯示出新的業績增長點漸成雛形，隨著產品矩陣的豐富與業務規模的壯大，預期卡游的業務結構將會持續優化。
根據灼識諮詢的資料，中國的泛娛樂產品行業中長期將保持快速增長，以商品交易總額計，其市場規模預計將從2022年的人民幣1,297億元增至2027年的人民幣2,304億元，五年複合年增長率為12.2%。同時，受益於IP及泛娛樂玩具品類的多元化，中國泛娛樂玩具行業的市場規模預計將2022年的人民幣690億元增至2027年的人民幣1,289億元，五年複合年增長率為13.3%。
在以上兩個市場居於領導者地位的卡游，也將在行業的蓬勃興盛中，錨定長期主義的發展方向，把握機遇，準確出擊，不斷提升市場份額與品牌聲譽，為其已經開啟的赴港IPO之路，增添更為亮眼的稀缺性成色，打下更為牢固的根基。
